央行断奶试探市场压力 商业银行裸泳者浮现
“620钱荒”已经不再单纯是银行间的事情了，它牵扯到整个市场资金面和金融行业上下游业务能否顺利发展等诸多问题。24日A股暴跌5.3%的惨剧，让更多的投资人士为这场“钱荒”买了单；反过来，政策“管”与“不管”、“救”与“不救”变成了更多人的期待……
■高端观察
“钱荒”仅是局部央行无意出手
6月20日，上海银行间隔夜拆借利率大幅上涨578个基点达到13.44%，创下历史新高，银行理财产品的收益率几乎全部上调，让理财分羹银行间市场。一时间市场陷入恐慌，“钱荒”二次乍然出现在各大媒体上，各种观点、解读此起彼伏。
“钱荒”究竟有多严重？央行为何还不出手？是意有所指还是时候未到？什么时候央行会有所举动？《金融投资报》记者采访了一位接近央行的知名金融观察家，他表示目前资金总量并没有紧张，7月可能就会恢复常态。
钱荒被夸大仅是局部性紧张
“‘钱荒’这个词用来描述近期的银行间市场资金情况，是被夸大了，”上述金融观察家告诉记者，“目前资金总量并未出现过度紧张，银行体系流动性总体处于合理水平，此次提到的资金紧张，实际上只存在于一些局部市场，如汇率市场、银行间同业拆借市场等。”
而上述局部性紧张在一定程度上属于常态，具有时间上的规律性，其资金紧张的压力，并没有达到真正要用到“钱荒”这个字眼的地步，“每个月度、季度、年中、年终，银行间市场都会出现一定程度的资金压力，而目前正面临半年末这个重要时点。对于商业银行的存贷比考核、交易账户不可混合使用、规范商业银行过度使用杆杠等措施集中起来，才出现了目前的资金紧张情况。”该观察家提到，“这并非央行收紧银根，实际上央行仍然采用的是稳健的货币政策。这种资金紧张并不能简单地表述为‘钱荒’”。
正是由于这一资金紧张的主要原因在于银行半年度业绩考核、对理财产品管理加强、对外汇存贷比进行规范等，除了上述资金紧张的市场有所不同外，不同银行的资金压力也存在着一定差异。该观察家表示：“按照体量不同，对于商业银行来说，小行由于财务、存款距离大型商业银行都有较大差距，其承受的资金压力将更大。例如，小行存贷比一般较高，其出现较高支付性风险的可能也较大。”
危机未出现央行出手无必要
与此次“钱荒”的说法同时提出的还有各种与之而来的解读。在认定“钱荒”严重的情况下，多位金融行业研究员、分析师均提到了央行采取的态度。而这一立场又被解读为一场制造做出来的“压力测试”，目前的局面，是央行和上层有意而为之，意在警示金融机构的加杠杆行为，警示其主动去表外杠杆，收缩影子银行。”
对于上述观点，这位观察家表示，“人民银行实际上一直在密切地监测中，如果出现危机，其不会坐视不理，一定会有所举措。但就目前的情况来看，并没有出现全面的流动性紧张，央行没有必要对市场做些什么。”由于接近央行管理层，这位观察家以其了解到的情况表示市场对于央行的举动解读过度、并不准确，“20亿元的央票对于市场来说无关痛痒，并未收紧流动性。实际上，央行依然采取的是稳健的货币政策，既不收紧也不放松。”
而市场猜测的“压力测试”，倒逼银行规范理财产品、同业代付、同业买入等加杠杆的表外业务。该观察家表示，“这也是一种过度的解读。虽然影子银行这两年发展较快，但3月25日银监会8号文已经对其进行了规范。实际上，管理层认为影子银行有存在的必要，只是需要规范。”
■连线专家
让流动性到该去的地方
本报记者杨成万
在目前资金市场利率高企，各银行齐呼“缺钱”的情况下，管理层“一反常态”的态度，用意何在？调控效果又将如何？怎样从制度方面避免“钱荒”？对此，《金融投资报》记者昨日采访了国务院参事室参事、著名经济学家汤敏和交通银行首席经济学家连平。
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