M2余额首超百万亿 专家称信贷虚热或推高通胀
尽管市场对3月的信贷增长已有较充分的估计，但1.06万亿元的规模仍超出了很多人的预期，同时当月社会融资规模在债券、信托贷款和委托贷款的突击增长带动下，也达到了2.54万亿元，分别比上月和上年同期多1.48万亿元和6739亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，央行4月11日公布的数据显示，3月末广义货币(M2)余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点。这是M2余额有公布数据以来首次超过100万亿元大关。
3月融资放量增长/
数据显示，3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元。3月份社会融资规模为2.54万亿元，分别比上月和上年同期多1.48万亿元和6739亿元。
此前，市场对3月信贷增长的预期值普遍为8500亿元~9500亿元，但超出万亿确实是许多人没有想到的。
“一季度和3月数据均超出市场预期，一方面使经济恢复比较好，出口数据能够对应上。另一方面是季节性因素，一般前两个季度是信贷投放高峰期。”中国银行战略发展部国际金融研究所高级分析师周景彤对 《每日经济新闻》记者表示。
从贷款结构来看，一季度住户贷款增加9751亿元，其中，短期贷款增加3967亿元，中长期贷款增加5784亿元；非金融企业及其他部门贷款增加1.78万亿元，其中，短期贷款增加7656亿元，中长期贷款增加8454亿元，票据融资增加1029亿元。
与前两月的各项数据简单计算后可发现，3月对公中长期贷款仅增加了2530亿元，比上月少增296亿元，其在对公贷款中的占比也从上月的57%下降到37%；短期贷款则大幅增加2907亿元，较上月多增1093亿元；票据融资增加了1183亿元，较上月多增了1002亿元。
“债券的发行替代了一部分企业中长期贷款。”国开证券宏观分析师杜征征表示。数据显示，一季度企业债券净融资额7520亿元，前两月共计3628亿元，则3月企业债券净融资额达到了3892亿元，超出前两月之和。
此外，3月住户中长期贷款增加了1718亿元，较上月多增了335亿元，这或与新的房地产调控政策有关，在新政出台前，各大城市的房地产交易量出现了大幅攀升。
存款方面，3月存款猛增也对贷款的增长起到了支持作用。当月人民币存款大幅增加了4.22万亿元，较上月多增了3.4万亿元。杜征征表示，存款增长的来源一方面是1、2月大幅增长的外汇占款带来的货币积累，另一方面仍是季度末理财产品向存款转移所致。
表外业务增长较多/
从3月社会融资规模各项占比情况来看，以委托贷款、信托贷款和未贴现银行票据为代表的银行表外业务大幅增长，这使得信贷在社会融资中的占比下降至41.7%，而2013年前两月这一占比分别为42.1%和57.9%。
整个一季度，当季人民币贷款占同期社会融资规模的44.7%，同比低18.6个百分点。委托贷款占比8.5%，同比高1.3个百分点；信托贷款占比13.4%，同比高8.8个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比10.9%，同比高4.9个百分点；企业债券占比12.2%，同比高2.0个百分点。
其中，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票增加了共计20169亿元，较去年同期多增了1.5万亿以上。
而在3月，除债券融资陡增外，信托贷款增长了4360亿元，占整个一季度此项增长的一半以上。未贴现承兑汇票3月增长了2730亿元，也较上月增长一倍以上。委托贷款3月增加了1748亿元。
“影子银行这块表外业务增加较多。”光大银行资金部宏观分析师盛宏清对《每日经济新闻》记者表示，一季度的资金供给充足，而导致银行表外业务增多的主要因素有两方面：一是前几年借债的主体，今年不论是地方政府融资平台还是企业，都到了还债的密集窗口，借了钱还债才能续融资。另外，现在是利率成本比较低的时期，政府和企业开始一些项目建设，企业的真实需求是另外一半因素。
调控流动性成央行重点/
央行在日前召开的一季度货币政策委员会例会表示，将“健全宏观审慎政策框架，综合运用多种货币政策工具，加强和改善流动性管理，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。”
对于一季度增长迅猛的信贷和融资，央行将如何调控流动性成为重点。“现在可以肯定的是，货币政策不会松闸，”盛宏清认为，目前利率水平保持平稳，资金面相对宽松，数量型政策不会松动，但也无必要马上收紧，未来央行仍主要以正回购方式调控流动性。
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