宽松信贷政策效应正边际递减
在市场普遍预期中国人民银行（央行）将于月内调降存款准备金率时，中国银监会主席助理阎庆民昨日在央行主管的《金融时报》发表署名文章称，随着有效信贷需求的下降，宽松信贷的政策效应正在边际递减，迫切需要财政政策以及其他相关政策跟进。
由于上周和本周逆回购到期量共计3730亿元，分析师多预计央行将进一步下调存款准备金，时点为本月中下旬。但业内人士指出，阎庆民的这一表态或许意味着这一降存准预期有可能落空。
央行昨日进行了7天期200亿元逆回购，中标利率为3.30%。央行分别在上周二、四进行了500亿元、100亿元7天期逆回购，但受前期逆回购集中到期（1680亿元）的影响，公开市场并未延续净投放态势。
宏源证券（000562）固定收益部高级分析师何一峰表示，之前央行同时对正回购和逆回购询量，目的在对市场流动性的松紧程度进行摸底。询量的结果表明，市场资金面仍然偏紧，7天回购利率仍在3.26%附近，最后出了少量逆回购，央行还会进一步降准。
而阎庆民更强调财政政策的作用，认为“稳增长”而非“保增长”的特定要求更需多种政策互为补充，当前诸多领域迫切需要加大财税投入力度。从相当长一段时期来看，中国经济金融运行会呈现3个特征：单纯依靠国家投资增长助推经济不可持续，鼓励民间资本进入部分垄断行业；单纯依靠信贷增长助推经济不可持续，鼓励直接融资方式支持经济增长；单纯依靠释放流动性助推经济不可持续，鼓励银行探索创新融资方式。
阎庆民建议，加快落实结构性减税政策，减轻税收负担，激发企业发展活力，增强经济发展内生动力；进一步提高微型企业和个体工商户税收起征点，对小微企业社保缴款由企业负担的部分，鼓励地方财政给予适当补助；加快扩大营业税改征增值税试点范围，减少重复征税；加快出口退税申请审核进度，缓解企业资金周转压力。（肖中洁）
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