专家：人民币不必急着当硬通货

　　人民币不急于实现自由兑换的根本原因，是汇率高估和国内资产价格泡沫严重。

　　路透社近日报道称，据内部人士透露，人民币自由兑换的时间表被悄悄推迟，因为政府担心过快放松资本管制将引发投机性资本流动，加剧经济转型的困难。

　　中国一直没有为人民币自由兑换设定严格的时间表，不过2015年年底之前实现“基本可兑换”是一个流传颇广的说法。比如在2000年11月，时任央行货币政策委员会副秘书长的易纲，曾撰文预测人民币将在2015年实现自由兑换。2011年9月，央行货币政策委员会委员李稻葵、经济学家吴晓求都表达过类似观点。而中国欧盟商会主席大卫·库奇诺也曾在2011年9月对媒体表示，他在跟中国官员会谈时，“中国官员明确表示，人民币将在2015年实现完全可自由兑换”。不过央行随后予以否认。

　　种种迹象显示，在2015年左右实现人民币自由兑换，或曾经被官方讨论过，但没有确定明确的时间表。而且，2008年的全球金融危机以及随后中国经济发生的变化，让高层重新评估了人民币自由兑换的条件是否成熟。其实在今年“两会”上，周小川就给出了答案。他说，人民币走向国际化还有很多“家庭作业”没做好；人民币要实现国际化，还是一个相对漫长的过程。他还表示，要稳步推进和逐步实现人民币资本项目可兑换；对于推广人民币使用方面，并不事先安排速度、节奏、时点。

　　这段话传递出一个重要信号：人民币自由兑换的进程比此前预料的将减慢，也就是说，人民币不急着去当“硬通货”。应该说，这是非常明智的。人民币不急于实现自由兑换的根本原因，是汇率高估和国内资产价格泡沫严重。如果贸然实现自由兑换，中国经济将面临巨大风险。

　　中国人为什么蜂拥到发达国家买服装、化妆品、箱包、名表，仅仅是关税高造成了奢侈品在中国贵吗？没有这么简单，因为很多东西的差价高达四五倍，这里面明显有汇率的因素。英国著名研究机构“朗伯德街研究公司”认为，人民币汇率被高估了约三分之一。至于高估的是不是三分之一，我说不准。但高估显然是事实，这从中国出口企业利润越来越微薄，生存越来越艰难就可以看出。

　　此外，以人民币计价的资产价格也明显偏高。房子不用说，北京同样地段写字楼价格是纽约的2~3倍。A股经过暴跌之后，部分上市公司仍然估值偏高：苹果公司的股票如果在中国会是多少倍市盈率？至少40倍吧，但在美国只有16倍；谷歌呢？如果在中国应该跟腾讯差不多，60倍左右，但在美国只有30倍。此外，中国的珠宝、书画、红木家具等领域，都存在严重的泡沫。李嘉诚为什么抛售内地房产？就是因为相比之下，中国的资产太贵，换到欧洲可以赚到很大的差价。

　　在这种情况下，如果人民币贸然实现自由兑换，资本肯定大量外流。最近两年日渐升温的中国人海外购房潮，就传递出了这种信号。全美房地产经纪人协会7月8日发布的报告显示，2013年4月至2014年3月的一年间，中国人在美购房总额达220亿美元，相比前一年飙升近80%，占外国人在美购房总额的24%左右。

　　如果资本大量外流，会出现什么状况？看看目前的俄罗斯、巴西、阿根廷、智利就知道了。首先是人民币大幅贬值，然后是楼市、股市下跌，收藏品价格一泻千里。人民币贬值后，进口商品价格上涨，能源、食品等日用品价格将明显上涨，通胀加剧。然后被迫加息，这样又打击了实业，失业率上升。总之，那将是一个痛苦的过程。

　　所以，我们没有必要急着让人民币成为“硬通货”，还是多想想如何通过改革，实现经济的转型升级，防范和化解风险。 (作者为深圳商报编委)