周五晚间,美国将公布备受关注的8月非农就业报告,此数据可能是决定美联储是否从9月中旬开始缩减Q E措施的关键。美元指数目前保持反弹的走势,可继续谨慎看涨。

　　非农数据左右美联储9月决议

　　有关美联储可能缩减每月850亿美元购债计划的担忧打压了美国股市,令美股在8月创下2012年5月以来的最大单月跌幅。但股市近几周来浮现的更大忧虑,是美联储会在经济仍旧脆弱的情况下缩减支持措施。近期的数据没能提供美联储希望见到的稳固增长证据。只要美联储通过购债持续注入低成本资金,股市就会因此受益。

　　如果美国8月非农就业报告显示就业数据表现强劲,将会强化美联储在9月17-18日的会议上决议缩减购债计划的预期,但如果就业数据疲弱,则会打压这一预期。目前的预期显示,美国8月非农就业岗位将增加18万个,高于7月的增加1 6 .2万 个 ,8月 失 业 率 料 持 稳 于 四 年 低 点7.4%。

　　从实体经济的角度来看,Q E的效果非常小。从金融市场的角度来看,则有重大的影响。如果Q E除了推高金融资产外,对实体经济并无实质的帮助,则没有必要延续扩张资产负债表的风险。

　　关于美联储何时采取行动的臆测,已经引发了一波债市抛压,将抵押贷款利率推至两年高点。今年夏季房贷成本升高,已有使房市复苏放缓的迹象。分析师也在观察,利率上扬是否也让雇主不愿增加员工。周五晚间的非农数据是对于美联储9月决议预期的关键。如果新增就业岗位超过了19万个,并且失业率降至7.3%,预计美联储将会开始削减购债规模。

　　美元指数目前保持反弹的走势。日线图连续收出阳线,显示出较为强劲的多头动能。4小时图道氏高点阻力81.90已被升破,目前价格正在挑战82.45的点位,若继续突破将打开更为广阔的上行空间。从波浪角度分析,现在美元指数正处于低位反弹走势的四浪调整中,后市仍有上冲的动力,可继续谨慎看涨。

　　澳联储为降息留有余地

　　澳联储本周结束了最新一届货币政策例会,在上月降息25个基点后,澳联储此次决定维持利率不变,结果符合市场的普遍预期。近期获得的数据信息符合今年全球经济增长略低于均值水平的态势,预计明年有望实现提升。商品价格从峰值水平下跌,不过总体来看,价格仍处在历史高位附近,大部分国家的通胀形势稳定。过去一年来澳洲经济增速略低于趋势水平,这一情况预计将在短期内持续;失业率略有上升,近期数据确认了通胀符合中期目标水平,就业成本升幅相对温和。在就业成本增速温和的情况下,即便在澳元汇率近期贬值的情况下,预计这样的情形将在未来1-2年内持续。澳元汇率虽然仍处于相对高 位 , 但 从4月 早 些 时 候 以 来 已 经 下 跌 将 近15%。预计澳元会随着时间的推移继续下跌,这将有助于经济增长的再均衡过程。在本次会议上,考虑到近期价格和经济活动性的表现,委员会判断进一步下调现金利率的做法是合适的,委员会将继续评估经济前景并在必要时调整政策,从而培育持续的需求增长,并维护通胀形势符合目标。就澳联储政策声明的内容可以看出,澳联储仍为今后降息留有余地,当前市场的反应有些过激。在年底之前,预计澳联储将维持政策不变,是否采取进一步的降息措施将取决于矿业发展触顶的状况。预计澳联储明年或将再度降息1-2次。

　　风险情绪将决定日元走势

　　上周日本召开了为期一周的关于上调消费税的听证会。日本经济大臣甘利明发表讲话表示,与会专家大多支持上调销售税。不过,上调销售税对日本来说将有一定的风险,因为这有可能导致日本刚刚出现的复苏戛然而止。

　　经济增长停滞虽然已成为一个全球化问题,不过对于日本来说,这个问题却比较特殊。因为如果在日本央行的超级宽松政策以及安倍首相的“三支箭”后,经济增长仍出现停滞,将令民众对日本经济复苏的信心大幅受挫。另一方面,日本负债G D P比在发达国家中位列榜首。如果日本财政出现崩溃,缺乏财力支持的高消费或将令日本陷入新一轮更为复杂的危机之中。不过这些影响在短期或许还不会显现出来。

　　提税政策的确定无疑将影响日本汇市,打压套息交易;但是否确定提税目前尚不明朗。甘利明的报告仅仅是政策讨论的过程而并非最终决议。提税问题的定论或将在10月初明确。

　　另外,日本央行本周如预期般维持货币政策不变,与此同时,因为有越来越多的迹象显示,其刺激政策的作用正在扩大,日本央行上修了对经济的评估,但日本央行声称,将在合适的时候调整经济政策。由于本次决议符合此前市场的普遍预期,美元兑日元的汇率对此几乎没有反应。

　　除了宽松政策外,目前决定日元走势的还有另外一个主题。几十年来,由于流动性强,利率持续较低以及日本国内存款雄厚,日元常被用来进行套息交易。自从去年以来,有相当多的资本做空日元套利,并在日本央行的政策推动下提高杠杆率。而当这些资本获利抽离的时候,将对日元起到明显的提振作用。虽然目前日元仍处在历史低位,但与之相对的,目前全球市场的利率水平也处在近乎历史低位的水平。