导读：若经济环境大体如预期所料好转，FOMC会在今年晚些时候放慢购买证券的速度。如经济环境继续大体如预期所料发展，FOMC会分步骤减慢购买速度，在2014年年中左右停止购买项目。

　　北京时间8月22日凌晨2点，美联储发布7月30-31日FOMC会议纪要(纪要)，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者 Jon Hilsenrath对纪要体现的要点归纳如下：

　　美联储成员对近期经济更为悲观，坚持看好长期

　　自7月FOMC会议筹备以来收到的数据暗示，实际GDP增长疲弱，上半年不及预期。

　　但美联储成员仍预计，在财政政策对经济增长点制约影响进一步减弱、消费者与企业的信心增加、市场信贷增多和货币宽松政策支持下，美国实际GDP下半年会加快增长，预计明后两年会增长势头会加强。

　　美联储官员显示对经济有些担忧

　　多位与会FOMC成员暗示，对近期经济增长回升的信心有所下降，没有今年6月的信心足。

　　影响因素包括进来住房贷款抵押利率上升、油价上涨、美国关键出口市场曾专门、财政限制的可能性也许没有降低。

　　美联储官员不确信劳动力市场好转

　　6月非农就业报告显示用工继续稳定增长。但以下因素表明劳动力市场总体仍然疲弱：

　　失业率依然高企，劳动力参与率和就业者与总人口的比例仍然很低，出于经济原因企业还雇用了大量的临时工。

　　对低通胀看法不一

　　对于通胀会多快回到2%这一美联储的目标，FOMC与会者有多种看法。

　　一些FOMC成员感到近来低通胀率不可能持续，即使个人消费支出(PCE)低，未来也可能上调。通胀应该会很快回升到2%。

　　另一些成员认为低通胀大部分是总需求持续不足的体现，这意味着通胀低于2%的时间会更长，因此进一步支持高度宽松的货币政策。

　　7月市场判断与美联储预期一致

　　多位FOMC成员提到，截至7月会议期间，无论是购买资产还是联邦基金利率的走向，市场对未来货币政策的预期都完全与他们自己的预期一致。

　　对利率支撑遭破坏看法不一

　　一些FOMC成员感到，鉴于近来金融市场的发展形势，金融市场整体环境明显吃紧，很重要的一点就体现在长期溢价。

　　他们担心，长期利率上升可能极大限制支出与经济增长。

　　但其他多位成员判断认为，利率上升可能局限性较小，或者说股价上涨和银行贷款标准放宽会很大程度上抵消长期利率上升的负面影响。

　　一些FOMC成员还表示，7月FOMC会议期间的金融形势进展也许有助于让金融系统打下更有可持续性的坚实基础。

　　到目前为止，那些进展包括不可持续的投机性仓位抛售，或者处于异常低水平的债券期限溢价已经回升。

　　购买债券立场不变

　　若经济环境大体如预期所料好转，FOMC会在今年晚些时候放慢购买证券的速度。

　　如经济环境继续大体如预期所料发展，FOMC会分步骤减慢购买速度，在2014年年中左右停止购买项目。

　　美联储官员认为他们已经表述得够多

　　FOMC也考虑了是否要在货币政策声明中增加信息透露有关购买资产可能意外出现的前景，但认为这么做可能激起市场对购买资产的预期发生无根据的转变。

　　改变利率指引成为议题

　　FOMC讨论了明确或增强联邦基金利率的前瞻指引。一般来说，这是支持维持前瞻指引目前的数字门槛。

　　一些FOMC成员担心，决定降低失业门槛可能让公众认为，失业门槛是既可以上调也可以下调的政策变量，因而质疑门槛的可信度，影响这些门槛的效果。

　　如果必须额外增加宽松，或者FOMC希望调整综合的政策工具，用于提供适当的宽松水平，多位成员愿意考虑降低失业门槛。

　　多位成员还认为，为了明确或增强FOMC的前瞻指引，如果提供更多的信息表明，在达到6.5%的失业率门槛后，FOMC有意调整联邦基金利率，可能会有帮助。

　　一位成员建议，FOMC可以宣布新增较低的通胀和失业门槛，另一位暗示FOMC可以提供指引，称如果通胀率预计会在特定期间内低于给定的水平，就不会上调联邦基金利率。

　　以上第二位成员关于前瞻指引的提议可能被视为进一步凸显了FOMC的意愿，表明FOMC愿意避免长期通胀目标既不要过高也不要过低。

　　美联储官员考虑结束QE有耐心

　　一位成员反对FOMC政策声明，认为劳动力市场的进展是FOMC更明确表态近期削减QE的重要理由。

　　一些成员强调，耐心很重要，在判断任何改变QE的速度之前要评估新增的经济信息。

　　同时，另一些成员指出，FOMC6月已经宣布了应变计划，暗示也许很快就要到了该计划列出的一定程度上放慢QE的时间。

　　透露美联储赞成放缓QE的会议纪要公布后，21日当日三大美股股指均报收跌，道指连跌六日。黄金(1361.90, -8.20, -0.60%)下挫，美债上涨。