日元贬值提振效应减退 日本或丧失股市领先地位
日本今年或丧失其全球股市的领先地位，因为日元贬值的提振效应可能减弱。出口在日本经济总产出中所占比重不到七分之一。
日元贬值和日股上涨的关联度已经从高位回落，内需强劲升温可能才会推动股市自此进一步上扬。
日本首相安倍晋三推行的“安倍经济学”政策已推低日元，并推动日股表现超过其他发达国家。安倍经济学政策包括货币宽松、刺激性政府支出和其他推动经济成长举措。
日本汽车、电视和游戏机领域有多个知名品牌，这令外界普遍认为日本经济依赖出口，将从日元贬值中受益。
然而据国际货币基金组织和摩根大通数据 ，商品出口实际上仅占其国内生产总值的13.5%，这一比例与欧元区相当，比美国的10%高不了多少。
而且，MSCI明晟日本指数成份股公司有35%的营收来自海外，欧美公司这一比例分别为66%和40%。
摩根大通资产管理的策略师Dan Morris表示“认为日本是出口导向型经济的观点令人意外……或许过度强调了日元汇率对股市的影响”。
Morris还称“一旦大家不那么青睐日本，可以预计关联性将减弱，那么企业就必须提高获利能力和国内营收增长，因为只靠日元贬值还不够。”
以美元计MSCI明晟日本指数今年已涨22%，超过美国17%的涨幅。这反映了日元的走势变化，日元兑美元今年一度贬值五分之一。
但日经225指数较5月23日所及五年半高点跌8.6%。日经225指数与美元兑日元汇率的关联度在6月中旬触及0.66的峰值，之后回落，在本周降至0.47.
13年关联度均值仅为0.1，意味着股市表现和日元汇率几乎没有关联，而且之前还有过负关联的时候。
在日本，期望值确实是在攀升。IMF甫调升其对日本成长预估，并预估其今年经济增速在发达国家中居冠。
根据外媒数据，第二季企业获利料较上年同期增长22%，而美国和欧洲同比增幅料分别为2.3%和0.6%。
日经225指数与日元波动关联性如下图：
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