摩根大通重申美联储将在9月开始缩减QE规模
美联储主席伯南克昨日在波士顿的讲话缓和了市场对美联储加息的担忧，但是这并不能改变美联储将很快开始逐步退出量化宽松政策的意图。从某些方面来说，伯南克昨日的讲话呼应了他在今年夏天早些时候和春天的一些声明：要将大规模资产购买计划和零利率政策区别开来，并强调对一个政策作出的决定并不影响另一个政策。
不过，昨日他的声明更进一步的明确了一些东西，向大家阐述了在可预期的时间内不会大幅上调关键利率水平的原因。伯南克强调这种微妙变化的原因是，先前刚刚结束的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议调整了对一些经济形势的预期，这些调整显示美国失业率将可能以更快的速度下降。不考虑退出化宽松的担忧，这些经济预期的调整使得伯南克更难就长久维持低利率进行辩论。伯南克昨日的讲话也反映了美联储近期在一些研究报告中指出的：现有失业率数据仍低估了美国劳动力市场的疲软。但是，事实上这种言论理解上的挑战甚至在去年的联邦公开市场委员会会议上就有体现，他们曾辩论了门槛问题：仅仅限定第一次上调利率的门槛并不足以保证宽松的金融条件，因为市场变化可能进一步带来更激进的紧缩。
在任何情况下，不像逐渐退出，收紧量化都可能是伯南克继任者的一个选择，因此他所说的收紧宽松政策的条件也仅仅只能反映这种思想在他所在的时期占上风。
伯南克昨日的讲话并不能令我们动摇我们对美联储将在9月开始逐渐退出量化宽松的预期。相反的，当被问及是否后悔提放缓资产采购计划时，伯南克表示尽管我们现在说这些带来了最近六周来的一些动荡，但是如果避而远之只能在未来的某一时刻令我们面临一个更加困难的形势。（忆松）
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