外贸总量挤水分 人民币汇率或将维持震荡上行
最新公布的6月份我国进出口数据同比回落，市场分析人士认为，外汇局5、6月间相关新规有助于为虚假贸易“挤水分”，可能导致未来的外贸总量继续回落。与此相关，人民币汇率受到“走出去”、“两率市场化”等政策及供求关系变化影响，或维持震荡上行趋势，贬值不易出现。
渣打银行宏观经济分析师李炜认为，进出口数据都偏弱，一定程度是受到此前打击虚假贸易相关政策的影响。中金公司首席经济学家彭文生认为，6月份对于区域物流贸易的特殊监管，使得相关数据趋于平稳，显示贸易情况已基本挤去了套利资本流入的水分。同时，人民币部分贬值预期也降低了游资套汇空间。
毫无疑问，与早有预期的基本面因素相比，国家外汇局对于虚假贸易打击力度的上升，应该是制约外贸总量抬升的最核心新增因素。而且，这一“挤泡沫”过程可能会在相对较长时期内存在，并使得相关统计结果更为真实透明。
中信银行(行情,问诊)总行国际金融市场专家刘维明指出，5月份所谓“热钱”已出现年内首度负增长，即大约有1154亿元的人民币流出，这一态势可能在6月份也是持续的。
某国有大行外汇交易主管向证券时报记者介绍，近期离岸市场做空人民币的力量不小，累计约有三四百亿美元规模。有的是获利回吐，还有就是“赤裸裸”的反向卖空操作。“不过，昨日盘中人民币大跌，主要是几家大行购汇造成的，可能是季节性的海外分红需求。”他透露道。
截至收盘，昨日即期市场人民币对美元收报6.1341，下跌46个基点，并与中间价78个基点的上涨态势形成倒挂。与一个多月前的连续升值相比，“贬值”趋势若隐若现。
关于这一问题，对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明表示，近来，针对资本项目放开及汇率市场化推进等的“政策吹风”频频，若要达成这点，首先必须实现人民币汇率向均衡回归之路，即既没有低估也没有高估。赵庆明指出，从目前国际社会的多数观点来看，认为人民币被低估的仍是主流。
刘维明指出，不管外贸总量如何变化，只要是维持顺差，单从贸易这一角度来讲，就是构成本币升值的条件。着眼于消化部分行业、企业过剩产能的“走出去”及“国际化”，可能会增快我国对外投资的步伐，这也需要人民币基本维持上行通道不变。
南京银行(行情,问诊)金融市场部高级分析师张兰告诉记者，相比劳动力或税负政策等而言，人民币汇率更多作用于产品的竞争力，对外贸的影响应居其次。因此，我国货币当局未来相关汇率政策，应以“稳”为主基调，汇率的双边波动将成为常态。
华南某股份制银行部门负责人指出，目前的情况与1997年金融危机时，我国承诺不主动对外贬值略有类似之处，只是没有公开表示出来。因此，人民币汇率还将以震荡上行为主，贬值不会出现。(朱凯)
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