QE退出游戏的“新支线剧情”：管控市场预期
摘要：
自从伯南克国会作证讲话后，虽然伯南克表示如果经济未持续复苏，目前宽松的刺激措施就会持续下去。但是市场对此却视而不见，反而竭力专注于炒作美联储QE退出预期，令近期市场对美国经济数据的变化变得格外敏感。
需要指出的是，短期影响金融市场的是投资者的资金及预期，长期起决定作用的则是未来经济基本面和货币政策的变化。对投资者来说，最糟糕的时候或许就是最好的时候，美国经济弱复苏的背景下，量化宽松的退出绝对不是一蹴而就的事情。因此即使美联储最终缩减QE规模，对于市场的影响也只能说是有限利空。
首先要明确以下两点：
第一投资者对QE退出的预期于数月之前早已出现，目前的金融市场的出现的波动可以说就是预期经过持续发酵后集中爆发的结果。
第二美联储缩减或维持量化宽松规模，取决于美国经济复苏的程度。对于以促进就业为己任的美联储来说，只要美国经济未出现根本的复苏，长期维持或增加资产购买仍然是必要的策略。
还有需要指出的是，短期利率市场非常的敏感，许多因素都能影响。并不能作为美联储即将启动退出计划的有利证据，反而可以作为美国经济复苏的有利证据，目前的预期更多是市场主力炒作的结果。
美联储当前急于
“浇灭”市场预期
本周全球金融市场、尤其是新兴市场出现的动荡令投资者措手不及，针对美联储是否会退出每月购债850亿美元计划的预期已导致全球股市出现巨幅波动，尤其是亚洲各地股市，以日本股市为例，日经225股指已较5月23日创出的5年半高点跌去超过20%。
有“美联储传声筒”之称的华尔街日报（博客，微博）记者Jon Hilsenrath对此认为，“针对购债计划回收推高一系列利率水平的市场热议，似乎更像是投资者对于美联储委员承诺维持低利率的事后评议，但这正是美联储最不希望看到的，官员们认为，购债计划是支持经济蹒跚前行的拐杖。即便经济形势足够强劲，能够在没有辅助措施的情况下增长，当局预计也会维持低息环境，直到确保经济能够继续平稳前行。”
Hilsenrath则称，有迹象显示，投资者对于提前于预期的升息举动噤若寒蝉，而这会尾随QE政策的逐渐撤出而至。这在期货、外汇和掉期交易市场利息水平上升的情况方面得到体现。
他预计，在下周二和周三举行货币政策例会上，美联储（FED）多半会采取行动，平复市场对于量化宽松政策（QE）即将退出的恐慌。美联储将利用这一契机重申这一观点，即在结束量化宽松政策和上调利率两者之间，有相当长的时间跨度。
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