黎友焕：热钱加速流入 楼市仍是重要选择
近期人民币汇率屡创新高，一季度进出口数据呈两位数增长，楼市也呈现火热势头……这些现象背后，都吸引了市场对热钱所扮演角色的关注。热钱领域研究学者、广东社科院教授黎友焕在授受本报记者专访时透露，近期热钱流入已出现新的动向。
已有日本热钱流入广东
黎友焕最新研究中引用的一则数据令记者印象深刻。据EPFR(新兴市场投资基金研究公司)数据，今年3月1至5日，境外资金加速流入我国，仅5日单日，流入数字达到1.53亿美元。除上述数据支撑外，还有其他多项指标也反映了境外资金的加速回流。如影响中国热钱流入的主要因素之一的美国VIX风险指数，自去年底来持续下降；同时在全球跨境投资整体呈下滑背景下，今年2月份我国吸引FDI在连续8个月负增长后首次回正，达82.14亿美元。
特别是在人民币升值预期增强下，跨境资金流入国内的动力增强。“近期人民币又面临着新一轮更大的升值压力，”黎友焕说，欧美、日本等相继实施货币宽松政策，热钱的逐利性会让它们流向新兴市场国家，中国则是主要目标。
不过，在黎友焕看来，推动年初资金加速流入主要动力是由于短期因素。而随着各种形势的变化，这种短期助推因素将会不断弱化甚至消失。针对一季度外贸数据是否出现虚高的判断，黎友焕认为，3月出口数据虚高的一个很重要的原因，正是境外资金的流入通过了贸易渠道。
“最近，我们还发现有来自日本的热钱进入中国，这在过去几乎是没有的。”黎友焕从一些日本企业得到的消息称，日本推出无期限货币宽松政策后，日本的银行在逼迫日本企业贷款，而日本企业“碍于面子”贷款后，将这些资金转入中国境内，不仅赚取利率差，同时又可从人民币升值中获益。
值得关注的是，黎友焕研究发现，跨境双向流动的趋势已维持很长时间。据其对近百个地下钱庄运行情况的最新监控数据，自2011年第四季度以来，国内资金外移规模激增，仅2012年总量即为过去5年总和的1.8倍。这些流出的资金包括投资资金、投机资金、腐败资金等，其中投机资金和腐败资金占比超过三成。
对此，黎友焕建议要创新跨境资金流动的监管，坚持疏堵并举、以疏为主，并加大打击非法途径的力度。更重要的是，及时跟踪国际金融形势，防止国际金融市场形势突变而引发热钱大规模异动造成的冲击。
热钱押注楼市
黎友焕分析称，近期热钱加速入境的目标，仍是国内一线城市的房地产市场。他说，热钱分析认为“国五条”的政策有效性不足，房价不会出现下跌的走势。热钱的逐利性会促使它们加速流入，进一步吹大房地产市场的泡沫。
“与其他专家的看法不同，我始终认为热钱是理性的”黎友焕称，在中国房地产市场泡沫已经非常明显的背景下，热钱仍坚持进入并非是由于盲目性导致的。他认为，热钱在分析之后，判断调控政策仍难以撼动房价，在此情况下才加速进入，如果调控是有效的，它也会抽走。
不过，黎友焕表示，房地产市场回归到正常状态，还是要看政府调控。“房地产绑架了中国的经济、社会，还有政府财政收入，已经成为制约中国社会发展的一个很大的问题。”至于不能依靠市场自由发展来调节的原因，他说，“问题是中国的房地产市场规范仍需要用制度去实现的，目前市场并不成熟。”（朱文彬）
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