我国货币政策未转向 中性仍是关键词
全国政协委员、央行行长周小川接受两会记者采访时表示，当前市场流动性是否偏多，应结合近两个月的经济、金融数据去判断。此外，春节前后的天量逆回购操作均属于常规的季节性行为，不必过度解读。
对此，受访机构分析人士认为，利率、汇率等货币政策本身并没有进行调整，但在公开市场操作当中已出现微调的信号。昨日最新公布的今年1月份全口径金融机构新增外汇占款达到创纪录的6836.59亿元，恰是对节后央行暂停逆回购和重启正回购的诠释。
申银万国证券首席宏观分析师李慧勇对证券时报记者说，外汇占款激增以及春节前逆回购大量投放这一现实，导致其与货币当局的“中性”目标之间产生差距，节后正回购就是一种合理的对冲，甚至不排除央票未来被重新启用。李慧勇认为，应牢牢把握“中性”这一关键词，政策并不会出现所谓的大幅转向。
实际上，昨日央行继续暂停了公开市场的正、逆回购操作，周一的询量无疾而终。而由于上周操作缺席以及央票无到期，本周即使不进行相关操作，市场资金价格也处于回落态势中。数据显示，昨日各期限回购利率均下跌，核心价格7天利率大幅回落110个基点至3.1859%。
农行某部门负责人告诉记者，流动性宽松是毫无疑问的，这与贷款和存款之间的互相派生、外汇占款增多等情况有关。此前的资金紧张应该主要源自月末因素，再加上2月份工作日偏少，累计的贷款在节后集中发放等，使得表面上的流动性显得偏紧。
对于2月27日不期而至的“钱紧”行情，多数市场分析认为是因央行早有预见，对于短期头寸告急的商业银行注资要求加以拒绝。据证券时报记者了解，当天有若干核心银行请求央行采用SLO(公开市场短期流动性调节工具)驰援但未能获准，而次日或有小规模的这一操作。
多位专家认为，流动性继续宽松的空间已经关闭，未来或现相关政策的逐步回撤。对外经贸大学兼职教授、国际金融问题专家赵庆明预计，2月份新增外汇占款有望回落，而且始自2011年末的外汇占款负增长态势仍未结束，资金面难以延续宽裕。兴业银行(20.16,1.82,9.92%)首席经济学家鲁政委认为，整个2013年的降息窗口已彻底关闭，公开市场将正、逆回购均衡操作去维持中性的流动性水平。
“应当注意，1月份银行代客结售汇的大幅顺差以及当月新增外汇占款激增，并非表明央行吸纳了所有的外汇头寸，其中一部分可能以商业银行自身持有的形式存在。能够创造货币的只是央行那一头，综合判断认为，流动性泛滥难以再度出现。”赵庆明告诉证券时报记者。
李慧勇说，从近期政府工作报告中来看，海外热钱高频进出将成为重点的监测对象。美元升值可能带来的美元回流，应成为下一阶段市场关注的核心问题。
赵庆明指出，去年1至8月人民币贬值预期泛起时，贸易及非贸易项下的跨境人民币结算呈现为净流入状态，这替代了外汇流入；而去年四季度竟出现180度的大逆转，变为人民币净流出及外汇净流入。外围市场惊魂未定，我国未来也应警惕这一变化。(朱凯)
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