新加坡元：亚洲的瑞郎
新加坡经常被称为“亚洲的瑞士”。多年来，这个小岛国凭借其稳定的政治、社会和商业环境，已经吸引了很多国际投资者。不过，还有一个很少被谈及的因素也促使了新加坡取得目前独特的地位，即新加坡极其稳定的货币所散发的魅力。
不仅在过去十年，甚至在过去二十年，新加坡元对美元的升值速度超过了日本以外的其他亚洲国家的货币。新加坡元是该地区唯一从1997年至1998年亚洲金融危机中遭受的巨额损失中得以恢复的货币。部分原因在于新加坡的经常账户盈余为亚洲最高，这使得新加坡元在资金流动不稳定的环境下可以得到强有力的缓冲。
毫无疑问，新加坡元已经成为外国投资者首选的顶级货币之一。与此同时，新加坡也凭借其在亚洲地区非常成功的货币制度赢得了赞誉。这其中的关键因素却惊人的直接：仅仅是一个简单的认识，即一个国家不能同时影响其利率和汇率 .
除新加坡和中国香港之外，大多数亚洲地区的中央银行会在他们认为必要时通过控制利率和干预汇率来管理货币政策。通常情况下，这些措施的最终结果是导致热钱流入，然后他们会通过预扣税应对。对于许多长期投资者而言，增税带来不确定性也是撤资的一个充分理由。
与其他亚洲国家的央行不同的是，新加坡金融管理局主要通过汇率来引导其货币政策。此外，新加坡并不强加资本限制，从而放弃对利率的控制。从这个角度来说，新加坡货币政策的透明度和可预测性赢得了国际投资者的青睐。
新加坡元的另一个优势是中央银行设立了一个明确目标，即逐步谨慎地使新加坡元升值以对抗输入型通货膨胀，从而稳定国内物价。在过去的十年里，除了发生过几次严重的金融危机外，新加坡金融管理局已经成功地实现了新加坡元对贸易加权一篮子货币的升值，这些货币包括新加坡最大贸易伙伴的货币，如美元、欧元 、人民币和马来西亚林吉特。
此外，新加坡金融管理局通过将新加坡元名义上的有效汇率波动值控制在一个波段之内，来避免过度、无序的汇率波动。我们的经济学家估计，新加坡金融管理局正在引导实现每年2.5%的名义升值率，波动幅度控制在中间值±2%的范围内。展望未来，我们认为新加坡金融管理局有可能在通货膨胀相对较高、国内经济充满弹性的情况下，维持其坚挺的新加坡元政策。
一些投资者对新加坡能否保持其出口竞争力产生怀疑， 因此对新加坡元名义有效汇率持续升值百思不得其解。事实上，新加坡的出口竞争力正是得益于新加坡金融管理局长期控制通货膨胀率，进而与来自通货膨胀率更高、生产成本更大的经济体的产品相比具备了出口优势。
结果表明，为控制通货膨胀而调整的贸易加权汇率——新加坡元实质有效汇率，自20世纪70年代以来一直保持稳定。这有助于新加坡保持其出口竞争力，尽管新加坡元名义汇率有所上涨。政府提高劳动生产率的激励措施等其他因素也巩固了新加坡经济的竞争力。
所有这些现状表明，新加坡元长期前景看好——再次验证了新加坡“亚洲的瑞士”地位。
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