行情回顾：早盘菜粕主力合约1409高开低走，盘中窄幅震荡，收盘报价2531元\吨，日内减仓3万余手，1405合约收盘报价2597元\吨，持仓变化不大。

　　基本面分析：根据预报到港船期，2-4月份华南地区进口菜籽到港量约60万吨左右，核算菜粕约34万吨，加之当前菜籽、菜粕库存合计，5月份总供应量约40万吨。而截至2月下旬，菜粕未执行合同货维持在40万吨以上。随着水产养殖备货需求启动，考虑饲料企业安全储备2周库存，5月份之前，菜粕供应紧平衡。贸易商坚挺现货报价在2720-2780元/吨，生产商7-9月合同报2750元/吨，或菜粕1409合约期价+250基差报价。

　　操作建议：加拿大运力问题导致国内进口菜籽量有限，短期菜粕维持紧平衡格局。油厂已预售大部分合同货，菜粕贸易商报价坚挺。技术上，期价窄幅震荡整理，菜粕1409合约2500点以上逢低短多参与，1405合约2580左右关注买入机会，止损价位放在2560元\吨，目标价位2700元\吨。

　　（国联期货郑州营业部 司卫朋）