一、策略建议
从沪铜主力1311合约日线图来看，价格自6月底以来企稳反弹，近期多次上冲51000一线附近后承压，上周五再次上探近期高点50800一线后承压回落，收大阴线，释放出周线级别反弹行情结束信号，后期价格将再次考验前期低点48000一线附近支撑。
宏观方面，从近期公布的一些数据来看，德国和英国数据均表现较为靓丽，显示欧元区局势有趋暖迹象。美国方面，美国劳工部7月25日公布的数据显示，美国7月20日当周初请失业金人数小幅增加0.7万人至34.3万人，预期会增至34万人，表明美国就业市场复苏形势仍然断断续续。
国内7月中国制造业PMI预览值下滑至47.7，创下11个月新低。分项指数全面处于收缩区间，显示中国制造业状况仍未改善，宏观经济在三季度继续下行，特别是产出和新订单指数加速下行，显示供给和需求继续恶化。
铜行业基本面方面，近日，中国工信部公布了今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，《通知》要求力争在2013年9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，确保在2013年年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移，其中铜产能为65.4万吨。比2012年的70万吨减少了6.51%。目前中国铜的冶炼产能达到900多万吨，淘汰产能不及10%。过去三年是铜冶炼产能的投资高峰期，平均每年的投资增速高达15%左右，今年开始是冶炼产能的投产高峰期，因此即使淘汰落后产能严格实行也只能缓解产能释放的速度，对铜价的提振作用有限。
投资策略建议：沪铜1311主力合约近期多次上冲51000一线附近后承压，上周五再次上探近期高点50800一线后承压回落，收大阴线，释放出周线级别反弹行情结束信号，后期价格将再次考验前期低点48000一线附近支撑。操作上前期短多果断离场，进场位置较好的空单可以依托51000一线继续持有。
二、 基本面分析
1、 欧元区有趋暖迹象 从近期公布的一些数据来看，德国和英国数据表现较为靓丽，显示欧元区局势有趋暖迹象。数据显示，英国第二季度GDP初值环比增长0.6%，同比增长1.4%，其中同比升幅为2011年第一季度以来最大，同时，该国所有行业都在三年来首次出现扩张之势，增添了经济或持续稳定复苏的希望。此外，德国7月份商业信心指数连续三个月来出现增长，这表明在欧元区17国试图摆脱有史以来最长衰退期之时，欧洲最大经济体德国的经济正在恢复。根据7000名企业高管调查的商业氛围指数从6月份的105.9提高至106.2，德国央行本周表示，其国内经济第二季度增长“强劲”，但还是要注意夏季经济增长下滑的迹象。
2、 国内制造业困境仍未改善 汇丰最新公布的数据显示，7月中国制造业PMI预览值下滑至47.7，比上月终值下跌0.5，创下11个月新低。分项来看，所有分指数都处于收缩区间，其中产出、新订单、就业、积压工作、成品库存指数下滑，新出口订单、出厂价格、投入价格、采购量、配送时间指数略有回升，采购库存指数不变。整体来看， 当月PMI预览值继续下滑，分项指数全面处于收缩区间，显示中国制造业状况仍未改善，宏观经济在三季度继续下行，特别是产出和新订单指数加速下行，显示供给和需求继续恶化。
三、 技术分析
从伦铜指数周线图来看，上周上冲7100一线后承压回落，周线上收较长上影线的中阴线，自6月底以来的短期反弹格局释放结束信号，价格将再次考验前期低点6600一线支撑。
从沪铜主力1311合约日线图来看，自6月底以来企稳反弹，近期多次上冲51000一线后承压，上周五再次上探前期高点50800一线后承压回落，收大阴线，释放出周线级别反弹行情结束信号，后期价格将再次考验前期低点48000一线附近支撑。
四、 产业链数据分析
1.LME铜库存及注销仓单
截止7月25日LME铜库存为622950吨，LME库存自去年9月底以来成持续回升态势，近两周有所回落。注销仓单截止到7月25日为316625吨，自今年3月底以来持续回升，近两周稍有回落。
2.沪铜库存及注销仓单
截止7月26日沪铜库存为161564吨，自4月初达到阶段性高点以后，持续成回落态势，近期回落幅度较大。
3.上海有色1#铜现货升贴水
截止7月26日现货升水280，周均值为360，现货升水周均值相对前一周有所回升。
4.LME铜现货升贴水
伦铜现货升水，在7月1日当周大幅回升转为正值后，近期再度回归负值，上周相对前一周进一步回落，截止2013年7月25日为-18。
5.沪铜期限套利
连三-连四基差前期持续回升，上周有所回落，截止上周五为110，暂无套利机会。
6.跨市进出口套利
截止上周五沪伦比值为7.29，周五大幅回升，主力月进口亏损1469元/吨,关注正向套利机会。
（刘琳）
