大宗商品冷对QE3.1 财政悬崖是重要节点
对于美联储最新推出的货币宽松措施，大宗商品反映冷淡：13日亚市盘中，美原油一度跌0.70%至86.16美元，纽约黄金跌21.4美元(1.27%)至1695.5美元每盎司。多位分析人士表示，由于此轮QE只是扩大QE3规模，因此不能称作是QE4，而只能称作QE3.1，在经济增长忧虑尚存、量化宽松将常态化运行的情况下，包括原油、铜在内的大宗商品所受提振越来越小。
“QE3.1”出台
美联储联邦公开市场委员会12月利率决策声明，只要失业率高于6.5%，通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点，0-0.25%的超低利率政策就不会改变。与前几轮量化宽松不同的是，QE3.1明确了量化宽松的条件，在达到目标之前，超低利率都将维持。
自2008年以来，美国先后推出三轮QE。因此对于伯南克抛出QE3.1，市场实际上早有较准确的预期，此前外媒曾披露其规模。
“如果说QE1和QE2是为了被动修复金融危机造成的创伤，那么QE3完全是在利率和准备金率无法调整情况下，采取的主动货币宽松政策。”天一金行高级研究员肖磊表示，当前美国利率已降无可降，由于通胀可控，失业率和经济增长问题一直受指责，美联储正好可以借此推出QE3.1。
兴业银行资深黄金分析师蒋舒表示，这意味着前几轮量化宽松的经验使得美联储进一步“放胆”将量化宽松这一工具常态化，因此过去视量化宽松为非常时期的“洪水猛兽”的危机情绪已经逐步弱化。
国金期货首席经济学家江明德表示，QE3.1效果肯定是有的，美联储任何一个政策出台，指向性都很明显，因此对所指对象(某个领域)作用是客观存在，但对整体资本市场影响有所降低，对美元指数形成中长期压力，美元信用下降趋势不改。
“其(QE3.1)除了延续货币宽松和刺激政策之外，更多的目的还是压低国债收益率，因为目前美国面临最根本问题之一是疯狂增长的预算赤字和债务。”肖磊说。
商品是“多”还是“空”
尽管奥巴马已经“悬崖勒马”，但资金避险情绪并未减退，美元指数更多次下探80关口，纽约金价则在千七关口徘徊。QE3.1的到来会给大宗商品一个明确方向吗？
肖磊表示，黄金、原油等大宗商品中期行情仍是由美联储来推动，量化宽松直接会影响到这类大宗商品需求预期，尤其是伴随着原油和黄金在金融领域地位不断攀升，货币政策层面对这两个市场的影响是非常大的。
“前几天贵金属市场就有些反应，消息正式公布后贵金属反而下行。”新湖期货首席宏观分析师黄澍说，QE3.1与预期一致，没有出乎意料的地方，在前三轮宽松之后，对大宗商品影响越来越小，趋势性机会越来越小。
以COMEX黄金期货为例，在抛出QE3(9月12日)前后，趋势性上涨近1个半月，最高探至1800美元每盎司，随后急转直下在不到一个月时间里便跌破千七关口，并围绕千七关口震荡至今。
“11月份美国失业率的继续下降，削弱了量化宽松力度扩大的危机氛围，使得由此而来的恐慌情绪没有那么强烈。”蒋舒表示，按照过去QE1和QE2历史经验，美元指数应该应声而落，黄金应该应声而起。但是QE3.1消息出炉后，短期来看似乎市场反应并不剧烈。
蒋舒认为，在未来一周内如果金价没有因为量化宽松力度扩大而大幅上扬，那么QE3.1在美国失业率没有呈现上扬态势的背景下对于金价的影响将减弱。
QE3.1对原油来说又意味着什么？江明德认为，由于原油大涨的基础发生转变，美国能源革命对全球能源格局造成较大影响，对中东地区原油依赖开始下降。不过，80美元价位又似乎是中东地区最低的心理价位，继续大幅下跌的可能性也不大。
“财政悬崖”是重要节点
肖磊认为，供需面对原油和黄金影响并不是很大，现有美元及全球各主要货币存量给黄金和原油构筑了非常坚实的底部，原油80美元每桶的支撑和黄金1650美元每盎司的支撑一样牢固，“如果美国‘财政悬崖’在圣诞节前得到妥善解决，原油和黄金市场将会开始新一轮的上涨。”
海通期货研究所研究员林菁表示，美国的情况相对于欧元区来说要更好，因此美元强于欧元的情况还会持续，对原油也难有持续利好。
江明德说，量化宽松主要是金融属性问题，影响最大的是有色金属，当前有色金属的金融属性在下降，商品属性在上升，而全球经济不景气导致需求不振，而中国经济处在调结构中，需求也在下降，有色金属的基本面不乐观。
13日亚市盘，伦敦金属交易所(LME)四种金属价格宽幅下跌，盘中跌幅均一度达1%以上。当日，上海期货交易所铜期货主力合约1303跌0.48%至57610元每吨。
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