城镇化建设VS供需利空 沪钢短多难逆长空
螺纹钢主力合约RB1305昨日再度上涨0.52%，以3691元/吨报收，如果与11月30日的低点3464元/吨来比较，短短9个交易日涨幅已近7%。虽然城镇化建设预期强化，引发螺纹钢期货强劲反弹，但笔者认为，中期走势仍由于供需关系偏空而不乐观，后市仍不排除遇阻重新回落的可能性。
在明年中国经济将温和回升的预期下，明年继续实施积极财政政策和稳健货币政策可能性很大。其中财政政策有望发挥更大作用，这包括基础设施投资增加、实施较大幅度减税及保持一定财政赤字水平。明年地方政府存在推动投资和加速城镇化进程的冲动，可能引发新一轮投资潮。这将主要表现在城市交通和铁路交通方面投资力度的增强，由此对钢材批发、终端消费等中下游产业构成较强利多作用。
不过，钢铁行业产能过剩始终是一个重大利空因素，该因素与国家固定资产投资增速放缓，尤其是与房地产投资增速放缓密切相关。过去多年钢铁行业虽然产能过剩，但是随着供应增加，消费需求也同步增加，形成弱势平衡的供需关系。10月份国内粗钢产量和消费量分别为5900余万吨和5600余万吨，供过于求超300万吨，港口铁矿石库存量虽然较前期的1亿吨有所缩减，但仍维持在9000余万吨的较大规模。近阶段国内钢铁行业固定资产投资呈快速增长态势，直接导致产能继续扩张。在国家地产宏观调控背景下，消费需求放缓，而供应却在不断增长。一增一减之间，钢铁行业的供需关系矛盾更加突出。
另外，目前成本对价格的支撑作用较为有限。铁矿石、焦炭、煤炭和废钢等原料同步下行，未来铁矿石价格仍有较大下跌空间。成本将继续下移，对钢价支撑减弱。
目前包括钢铁、焦炭在内的多数行业都面临产能过剩，未来这些产能过剩的行业将面临着较长时间的去产能化过程，只有整个行业长期处于亏损背景下，一些钢铁企业才会彻底退出该行业。如果中间稍有盈利就会促使产能快速释放，未来钢铁行业可能仍要面临1~2年的长期低迷期。现在钢价虽然已经很低，但是如果钢厂尚未大规模减产，钢价还将继续低迷。
因此，在产能过剩、消费需求疲软，在房地产调控不断加码、房地产新开工负增长的背景下，下半年钢市消费需求恐难以乐观。
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