原油跌宕起伏 郑棉近远月分化观望为主
宏观：中国方面，10月份CPI降至1.7%，PPI同比下跌2.8%。CPI的下滑为央行进一步放松货币政策打开了空间，关注接下来将公布的固定资产投资数据和工业增加值数据。随着三季度基建项目的增加，料10月份投资数据和工业增加值数据都将有所改善。此前公布的10月官方PMI数据和汇丰制造业PMI都有所改善，另工业企业利润也在上升，也表明中国经济有回暖迹象。欧洲方面，据欧盟委员会估算，2012年欧盟27个国家GDP综合下降了0.3%，欧元区17国GDP下降0.4%，预计2013年欧洲经济依然很惨淡，乐观估计欧盟GDP会有0.4%的增长，而欧元区约有0.1%的增长。本周公布的欧元区PMI数据也表明经济前景并不乐观。面对低迷的经济，德拉吉表示“ECB已经准备好实施“OMT”，帮助避免极端情况。”美国方面，大选结束，奥巴马获得连任，他需要在分别由共和党和民主党控制的参议院和众议院之间斡旋，以求尽早解决财政悬崖。两院并不完全由民主党控制，加大了财政悬崖解决的难度。
贵金属： 本周贵金属震荡上涨，突破持续一个月的阴跌行情，因奥巴马连任宽松政策有望持续甚至在财政悬崖下或加大力度，以及欧央行行长德拉吉强调已准备好随时发债，在流动性充裕下，贵金属避险和抗通胀的买需支撑金银价格走强。
美国方面，奥巴马虽连任总统但财政紧缩和缩减赤字计划也紧锣密鼓的展开，历史是否会重演2011年8月的僵持状态以及再次失去AAA评级，两党的最终谈判仍存在重大的不确定性。对于最终解决方案或延迟至2013年1季度，此阶段贵金属易涨难跌，黄金有望回到重回至1800（银34）美元以上；另一方面，虽然市场对美国资产负债规模极度担忧，但若美国经济持续好转，在宽松政策刺激下，实体经济稳步回升且实现新科技产业的华丽转身，也将打压对金银的投资需求。
欧洲方面，欧元区国家经济已持续萎缩，但在财政结构调整过程中也将是必然，整体来看已不存在系统性风险，市场聚焦于西班牙债务问题，短期影响投资者对金银的买需。
资金面上，自10月中旬以来美国经济持续向好，美元震荡走强但在80美元附近徘徊，欧元弱势下挫，贵金属强劲反弹。黄金SPDR持仓和白银iShares基金本周均大幅减仓，机构投资者仍看好贵金属市场。
综合来看，美国财政悬崖存在重大不确定性但实体经济恐将持续好转，欧洲经济体间财政一体化缓慢进行中，机构投资者仍看好后市。我们认为，整体基调维持震荡偏强思路。
股指：本周股指震荡下行，投资者担忧大会后的维稳力量消失而提前抢跑。周一在权重股带动下快速冲高但市场无人响应，上证指数未能突破2130点一线；周二受两白酒公司小非解禁消息影响酒类个股大跌，强势地产股大幅回调，股指一度幅度近1.5%，虽午后市场反弹，但长下影已指明后市方向。周四受海外大跌影响，股指低开后震荡走低，四大行、中石油护盘未能抵抗个股的普跌。短期市场已现向下突破走势，成交低迷、投资者担忧大会后IPO重启和年末资金面，预计后市将再度探底。
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