菜油独领风骚 三大油脂惊现离谱价差

2012-06-07 09:41    来源:证券时报

 

  相比豆油和棕榈油,菜油期货近期表现明显强劲。

  豆油、棕榈油、菜油,同样身处油脂家族,三兄弟的近况却有着明显差距。昨日,国内油脂期货市场全线飘红,品种间延续强弱分化:菜油领涨,而豆油和棕榈油走势相对较弱,相互间价差继续扩大,攀至历史高位。

  截至昨日收盘,菜油主力RO1301合约收报9906元/吨,上涨124元或1.27%;9月合约收报10498元/吨,大涨206元,涨幅达2%。豆油、棕榈油表现相对偏弱。其中,豆油主力Y1301合约收报9124元/吨,上涨76元或0.84%;棕榈油主力P1301合约收报7742元/吨,涨幅仅为0.34%。价差上看,菜油与豆油、棕榈油9月合约间价差分别高达1542元与2812元,均为历史罕见。主力1301合约间价差也处于偏高水平。

  上海中期分析师邓宁宁表示,5月份国内菜油期价呈抗跌走势,走势明显偏强主要受到菜籽国储收购成本支撑,导致菜油与豆油、棕榈油价差不断扩大,创历史新高水平。“目前虽然国家没有明确公布菜籽收储价格,但市场普遍预估为2.5元/斤,企业实际已按此标准收购,折算新季菜油成本在11000元/吨左右,这对菜油形成明显支撑”。

  相关数据显示,4月以来,豆油、棕榈油现货均呈现大幅下挫;而菜油走势相对平稳,跌幅并不明显。昨日,国内四级菜油价格多在10600元/吨附近,较4月高点回调仅200元左右;同期豆油、棕榈油跌幅均超过千元。期货市场表现与现货接近,导致菜油相对豆油、棕榈油价差不断扩大。

  卓创资讯分析师赵雪称,菜油相对其他油脂偏强有多方面原因:一方面国家托市价格预期较高;另一方面受到今年菜籽减产影响;此外,还有季节性原因。当前由于新菜籽尚未投产榨油,国内市场整体菜油库存不高。油脂近期整体终端需求并不太好,尤其棕榈油旺季不旺,市场走货很慢,且港口库存又处于高位,导致价格疲软。豆油本身就处于淡季,近期也呈现下行态势。

  “离谱”价差对于投资者而言或许酝酿套利机会。由于菜油在国内油脂消费市场所占的份额仅25%-30%,过高的价差将影响菜油的销路。有业内人士认为,未来菜油与豆油之间的差价将回归合理。

  中华粮网分析师李娜表示,当前进口菜油存在价差利润,近月船期进口毛菜油成本低于国内四级菜油100元/吨-200元/吨左右,今年国内菜油进口量有望比去年增加,这会平抑国内菜油价格上涨。此外,价差扩大会导致市场对其他油脂需求上升,替代效应下价差未来有望重新收敛。

  “从6月份来看,尽管豆油和棕榈油价格跌势放缓,但缺乏基本面新利多提振,菜油与豆油、棕榈油价差仍将维持强势,但长期价差收窄似乎在所避免。”邓宁宁也表示,菜油消费具有较强区域性、季节性生产全年消费的特点,而豆油、棕榈油消费区域性限制不强,相对菜油价格具有绝对优势,这对菜油的成本支撑形成有力冲击。菜油虽然相对抗跌,但收储利多题材炒作过后,对外联动性不强,缺乏领涨动能。一旦国际油籽市场存在天气炒作,豆油、棕榈油止跌反弹,菜油与豆棕价差就会出现缩窄趋势,可以伺机等候卖1301菜油买1301豆油套利机会。(沈宁)

责编:王金
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