多重因素共振 沪胶开启漫漫熊途
近期，宏观经济下行风险加剧，中国经济数据不佳，欧债危机担忧升级。从供求基本面来看，全球天胶供应开始逐渐增加，橡胶需求仍然疲软。多重利空因素共振，导致沪胶主力1209合约盘中跌破24000整数关口，沪胶漫漫熊途已经开启。
中国经济数据不佳
最近公布的中国4月经济数据表现不佳。4月中国工业增加值同比增长9.3%，这是3年来最疲弱的数据，而且远低于3月11.9%的同比增幅。银行信贷数字也远低于预期，货币供应量、进出口、居民消费和固定资产投资等数据显示经济正在加速探底。
PMI原材料库存指数已经连续11个月小于50%，说明企业一直处于减库存周期，企业家的信心非常低迷。此外，产成品库存指数也连续4个月低于50%，预示经济前景不乐观。
欧债危机担忧加剧
希腊政局不确定性继续令整个金融市场承压。尽管希腊总统13日召集三大政党领袖商讨组阁事宜，但最后还是无果而终。由于希腊重选料将在六月份举行，不确定性将长时间萦绕在市场上空。希腊脱离欧元区几率上升，这将进一步加深欧债危机。不少银行早已暗中准备相应方案，以降低希腊一旦使用旧货币对银行造成的冲击。
法国新当选总统奥朗德选举前曾表示，若当选后将促使欧洲央行采取刺激经济增长措施或直接贷款给欧盟成员国。德国央行行长魏德曼警告奥朗德，不要企图干预欧洲央行的策略或破坏财政协定。欧盟共同财政政策面临挑战。
天胶供应逐渐增加
随着割胶旺季来临，预计新胶5月下旬集中上市，全球天胶供应将开始逐渐增加。本年度新开割季节泰国产区整体供应形势良好。伴随近一周雨水的增加，北部的旱情明细缓解，南部供应则呈现良好的增长态势，全年产量增加的形势确定。之前泰国政府一直通过REO在各个产胶区少量收储，价格较高但数量不多，对橡胶原料一度起到支撑作用。但受到外部因素的冲击和产区供应增加的影响，其作用将逐步弱化。
目前青岛保税区现货库存居高不下，港口积压的橡胶部分出现了霉变。进入5月份，青岛保税区橡胶出入库形势发生较大变化，出库减少，入库增多。入库量绝对值的增加，导致橡胶库存近期出现增加势头。据估算，截至5月上旬，青岛保税区橡胶库存约有18万吨。日本的民间橡胶库存同样处于高位。
橡胶需求仍然疲软
下游买气持续不振，半钢胎和全钢胎销售均不佳，工厂开工率低位徘徊。中国1-4月汽车销量同比小幅回落，4月重卡销量约6.2万辆，同比继续大幅下滑41.6%。虽然中国1-3月轮胎产量增长16.3%，但未来出现拐点的可能性也在增加。欧洲新车注册量前3个月下降了7.7%，主要轮胎生产国之一的日本1-3月天然橡胶进口下降3.2%至19.8万吨，显示需求不振。
合成胶需求方面，丁二烯一波接一波的迅猛跌势令整个合成胶市场承压，国内也出现贸易商恐慌性杀跌。真正的止跌仍需等待需求的有效启动。合成胶价下滑，对天胶价格有下拉作用。
综上所述，宏观经济内忧外患，刺激政策短期内难以力挽狂澜。而供应增加和需求疲软，又使天胶面临上下游双重打压。在多重利空压制下，天胶暴跌在所难免。（上海证券报）
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