激励交易渐次实施期货流动性有望增强
[ 中长期看，随着各个期交所全面落实实施激励期货交易的政策措施后，国内商品市场量仓交易规模将有较大拓展空间，期货市场服务实体经济和产业经济的能力将得以显著增强 ]
早在大连商品交易所决定自4月9日起，降低该所所有品种交易保证金，缩小所有品种涨跌停板之前，郑州商品交易所3月22日发布通知，自2012年4月5日起，白糖期货合约当日开平仓交易手续费减半收取。
受此影响，郑州白糖期货反应强烈，总成交量于4月9日突破100万手，达到105.4万余手，12日拓展至116万余手，创下今年1月10日成交量较大值124.4万余手以来3个月最大成交量纪录，持仓量也有所扩展，12日持仓量拓展至71.4万余手。
按照郑州商品交易所白糖手续费4元/手，即0.4元/吨计算，期货公司白糖手续费一般为10元/手，即1元/吨，如果郑商所减半收取的话，则期货公司白糖手续费可以下降至1元/吨以下较低价位，由此对郑糖期货流动性将产生积极作用和影响。
背景和原因在于，受2010年全球商品市场价格持续大幅上涨，通货膨胀预期显著增强因素影响，自2010年11月下旬开始，为配合国内宏观调控、管理通货膨胀任务，国内期货市场三大商品期货交易所普遍上调品种交易保证金、扩大品种涨跌停板、暂停减免手续费优惠措施。由此导致期货市场交易品种交易成本显著上升，短线资金流动性显著减弱，并致使以成交量和持仓量为标志的交易规模稳步缩减。
数据显示，国内商品期市总成交量于2010年11月24日拓展至1877.1万余手，随即逐渐缩减，今年1月19日跌破400万手关口，创下394.3万余手较小规模。商品期市总持仓量于2011年11月24日拓展至776.9万余手，随即平稳增长，2011年8月3日拓展至981.2万余手较大值，2012年1月20日缩减至590.2万余手较小值，目前维持在850万~900万手规模。
分析认为，由于三大商品期货交易所采取降低交易保证金、缩小涨跌停板、优惠收取手续费等措施的步伐快慢不一、范围大小各异，同时由于市场中部分品种采取大合约制度，客观上导致成交量和持仓量缩减。因此，短线看，国内商品市场成交量和持仓量规模依然较小，中长期看，随着各个期交所全面落实实施激励期货交易的政策措施后，国内商品市场量仓交易规模将有较大拓展空间，期货市场服务实体经济和产业经济的能力将得以显著增强。（作者为兴业期货分析师）
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