整个四月份还应该是继续维持一个震荡整理的趋势

　　和讯网：看期货，做股票，把脉方向，精准投资。大家好，欢迎收看国内首档期股联动的解盘节目期股风向标，今天我们请到的还是我们的老朋友，来自东海证券研究所所长助理鲍庆先生，你好！

　　鲍庆：各位和讯网的朋友，大家下午好！

　　和讯网：来自东海期货的股指期货分析师张葆君女士！

　　张葆君：各位和讯的朋友，大家下午好！

　　和讯网：本周三大盘已经收盘了，是报在2308.93，股指期货也是经历了惊心动魄的前三天，周一小幅减仓，周二盘中有惊天的逆转，今天来看也是上午有一个大幅拉高的动作，您是怎么看股指期货的走势呢？

　　张葆君：关于股指期货我们还是维持前期的判断，目前来看整个四月份还应该是继续维持一个震荡整理的趋势，如果出现大规模的单边行情的概率应该是不大的。从今天的盘面来看，早盘的时候一开盘就受到隔夜欧美股市暴跌的影响，是一个小幅的低开，但是低开之后随着整个地产股的上涨，我们知道沪深300主要的权重股是以金融地产为主，房地产类股票的上涨带动着现货指数的上涨，从而推搞了期指的上行。但是10：30以后整个市场又出现了一个迅速下滑的过程，所以我觉得包括从上周四以来的一些走势来看，我们认为尽管从一些数据面和消息来看有一定的利好，但是现在投资者的心态还是比较脆弱的。像今天早上对于房地产股的上涨来说，投资者的心态还是比较弱，只是在不到一个钟头的一个时间内稍微反应了一下，随后还是受到了经济数据不好的影响，整个又趋于了下跌形势。

　　和讯网：鲍老师怎么看地产股？上涨能持续吗？

　　鲍庆：我个人觉得目前的地产股更多的可能是大家对于政策的预期，前期三月份的地产成交数据还是不错的，但是到四月份受假日影响，交易量并不是特别好，我对于未来的地产股上涨持续性还是有一些担忧，我觉得更多还是看未来政策的松动。而且我对中长期以后地产股的估值水平，我觉得并不像07年那样会估值很高弹性很大，我觉得估值可能会往下走，这是我对地产股的判断。

　　和讯网：上期的节目中也谈到了大盘要调整估计要到四月中旬左右，现在已经是4月10日了，是不是离您的目标期限已经很近？

　　鲍庆：对，上回我也讲过了，大盘可能会调整到四月中旬。从节后来看，由于受到一些政策的利好，大盘开始出现一些反弹。但是从现在来看，第一经济数据还没有出完，因为这个星期还有几个数据要公布，数据基本上应该说负面的比较多，但是也在预期之中。第二个是海外股市以及欧债危机的影响可能还存在。所以我觉得这个时点我还是坚持四月份可能中旬再偏下一点，可能市场会到一个底部，下调的空间还是坚持以前的判断，可能下调空间并不是很大，之前的2132点可能是一个底部了，个人看来是一个低点了。

　　和讯网：周一也公布了宏观经济数据三月CPI同比上涨3.6%，DPI同比下降0.3%，出口数据也显得有点差，两位怎么看这些数据对大盘的影响呢？

　　张葆君：首先我觉得数据来判，就像刚才鲍老师讲的一样，还是比较偏空一些的。首先从CPI来看，三月份的CPI是3.6的同比增长，一季度保持在3.8的同比增速，应该说是比市场预期还要略高一点的。这样一个超过预期的CPI对于后期货币政策放松的空间来讲还是给了不小的限制情况。关于出口方面，我觉得出口可能会对期货市场影响更大一些，因为这一次虽然说三月份从贸易顺差来看维持了名以上的贸易顺差，但是从它的结构来看，无论是进口还是出口，它的增速放缓都是非常明显的，尤其是以进口为例，三月份的同比增速只有5.3%。我们知道从09年刺激政策以来，基本上我们的进口月度增速都维持在30%到40%这样一个水平上，5.3%的增速来说，它表明目前我们国内的实体经济的需求还是比较疲弱的，加上中国购买因素对国际大宗商品的供需关系有着至关重要的作用，所以出口的疲弱也是造成了昨天我们看到的整个外盘普跌的重要因素。

　　和讯网：对股市鲍老师怎么看？

　　鲍庆：对于股市刚才宝君也说了CPI的数据，其实这个CPI我觉得略超预期，并不是说压力很大。而且在节日期间，央行也公布了一季度的执行报告，其中对货币政策这块有一定的微调，也使得大家对于未来的货币政策是不是出现调整也有一定预期。进出口这块因为我们之前讲过一季度经济可能是往下走的，我觉得二季度的经济可能会在经济内生的拉动下面出现一个探底回升。相对而言，我觉得目前股市虽然负面数据比较多，但是也不是对股市影响特别差，有些数据已经在预期之中，我觉得短期而言，股市会有一个消化这些负面数据的过程。

　　主要产糖区的库存来看 数据还是比较高

　　和讯网：我们来看一下商品的市场，事实上周一白糖期货的表现很抢眼，可以说是一枝独秀、放量增撑突破，9月合约上涨了1.97%，白糖上涨行情是不是来临了呢？

　　张葆君：虽然从短期来看白糖表现得比较抢眼，而且从技术上来看确实也有一定的上涨动力，但是从基本面和中长期来看，现在还没有到白糖发起全面进攻的时间，因为从消费周期来看，一般是到四月的下旬才会正式进入消费的旺季，到时候包括主要是饮料为主的一些需求会起来。而且另一方面，一些主要产糖区的库存来看，从目前来看数据还是比较高的，所以我觉得这个时点还不是发起全面总攻的时候。

　　和讯网：周一随着证糖的大涨，比如贵糖之类的糖类概念股票也是涨得比较不错，您是怎么看这些糖类股票呢？

　　鲍庆：首先比较认同葆君刚刚对于糖价的判断。第二，对糖类板块，国内的糖类板块像贵糖还有南宁糖业，整个业绩毛利率还是低于20%的，这些公司可能受糖类价格的影响，但是从弹性上涨来说并不是很大。虽然说这几天大盘在节后一直反弹，其实糖类公司反弹的幅度并不是很明显。如果是按照咱们刚才所说的对于刚才所说的对于糖价的判断，我觉得这些公司的持续性并不是很强。

　　短期内来看铜可能还要维持一定的跌势

　　和讯网：我们再来关注一下昨天周二隔夜伦铜突破了近期整理的平台，暴跌超过了3%，国内早盘铜期货也是低开了1000多个点，您是怎么看近期金属的表现，是不是有可能会开展一波跌势呢？

　　张葆君：首先来看一下铜下跌的问题，因为前期我们也在几次节目中谈到过铜，自从春节过后，基本上处在一个区间整理的位置上。在这样一个位置上盘整了这么长时间，从市场自身的结构来看就有一个向下的自动力在逼着它往下走。但是同时我们看到，中国的数据也是催生昨天暴跌的一个不可或缺的重要因素。整体来看，我觉得随着目前欧债危机又再一次摆到桌面上来谈，再加上中国的需求可能会进一步弱化，我们觉得短期内来看铜可能还要维持一定的跌势。

　　和讯网：这样来说投资者是不是要规避相应的有色股票的板块呢？

　　鲍庆：对，有色板块像基本金属的铜、铝很多时候是跟随期货价格走势的，期货价格往下走的话，相对而言这些板块肯定会表现得比较差。这两天像江铜走势都是很一般，也是受到这个影响。从配置上讲，我觉得还是回避一下基本金属这一块。

　　和讯网：我们刚才也谈了糖类和有色板块的股票，似乎并不是很好的投资选择，鲍老师这边有没有比较推荐的股票板块在目前这样一个震荡局面下面？

　　鲍庆：我记得我之前也讲过，十月份开始整个国内可能进入一个消费过程，是一个消费的促进月，这个时候可以关注一些消费股，特别是前期调整过的一些消费股。第二个，比如政策类投资的，因为一季度受雨季影响很多施工没有进行，二季度这些施工可能会出现，这样的话政策投资类的拉动相应可能会出现，最新的一些机械工程数据也印证了，环比出现了比较大的增长，这说明整个下游的开工率可能要逐渐复苏，这也是可以关注的一个方向。

　　四月份会维持工业品弱而农产品强的一个格局

　　和讯网：商品这边张老师近期有没有一些对于期市的总结？

　　张葆君：对于商品方面，我们还是觉得在四月份会维持工业品弱而农产品强的一个格局，同时还要谨防以原油为代表的能源化工类的高位回调的情况。我们知道中国目前是个经济转型时期，又是个人口红利到了后期的阶段，所以说通胀是一个长期的趋势，那么在这种情况下，农产品的上评也就具备了可持续的因素。相反，在转型期间经济增速的下滑，也使得工业品的需求会进一步弱化，所以说工业品弱而农产品强的格局应该说还是主导未来的一个主要趋势。

　　和讯网：股票板块这边鲍老师有没有一些建议？是不是也要根据农强工弱的思路去走？

　　鲍庆：刚才葆君说的是中长期的方向，主要是未来农产品价格会往上走，带动整个通胀上行。第二个就是工业品，其实大家比较一下中外数据，中国的工业化率是不低的，特别是中国的重工业化率是创造世界上最高的一个水平。所以总体来说，中国工业相关的一些行业或者公司可能会增长，但是肯定它的估值是往下走的。但是从长期回到短期，短期来看市场上面肯定还是有一定机会的，像一季度之后二季度的一些生产恢复，有一些先导性的行业，先前我也讲过了关注汽车还有工程机械，这些行业还是值得关注的，毕竟在短期里面，它的增速还会出现一个复苏。

　　和讯网：最后请两位给投资者本周的操作建议。

　　张葆君：就股指方面而言，我们还是认为沪深300指数期货在2500点的反复情况会继续存在，建议投资者还是在短期内以短线操作的思路为主，做好区间操作，同时注意止赢止损。

　　鲍庆：我觉得这个星期可能很多金融数据还有信贷和M2数据都会公布，短期来讲对市场肯定会有一定的扰动，特别是这些数据还是比较低的。但是我觉得在不好的数据的时候大家也可以看到很多数据已经到了一个底部，未来下行的空间有限，所以我觉得这个时候像葆君所说的控制仓位肯定是要做到的，在信心上面也要逐渐增强，随着政策的放松，M2数据肯定是会往上反弹的，在这个过程中可以静下心来好好选择一些个股，等待反弹。

　　和讯网：两位老师给我们投资者很多信心，感谢您收看本期的节目，欢迎您继续关注其他节目，谢谢！