导读：不久前6月底的“钱荒”仍让人记忆犹新，彼时，由于债券利率、协议存款收益等各类利率相关产品的收益不断上升，机构投资者纷纷大规模赎回货币市场基金，直接进入货币市场。这令货币基金一度遭遇流动性大考。

   季末、节日因素叠加或致下月流动性吃紧，“已加大高流动性资产配置”

　　距离三季度末还有1个月，基金公司已在未雨绸缪，备战季末可能到来的货币基金“赎回潮”。

　　“9月适逢季末，流动性紧张的局面或将重启，作为现金管理的工具，机构大规模赎回仍是大概率事件。”广东一位固收领域人士如是称。

　　不久前6月底的“钱荒”仍让人记忆犹新，彼时，由于债券利率、协议存款收益等各类利率相关产品的收益不断上升，机构投资者纷纷大规模赎回货币市场基金，直接进入货币市场。这令货币基金一度遭遇流动性大考。

　　而当下，有基金经理已开始调整资产配置，将加大协议存款等高流动性资产的配置，以应对9月底的“硬仗”。

　　货基8月未现“翘尾”行情

　　月末通常是货币市场基金收益率走高的阶段，但与前两个月相比，货币基金8月末的“翘尾”行情难言靓丽。

　　Wind资讯统计显示，截至2013年8月27日，216只货币基金（A、B、C类分开计算，含短期理财基金）的7日年化收益率平均值为4.02%，较8月20日仅微增0.05个百分点。分析人士认为，随着央行持续逆回购带来货币政策宽松的预期，货基收益率在8月最后两天强势上攻的可能性不大。

　　相比之下，7月31日可比货基的7日年化收益率平均值为4.14%，较7月22日的4.04%增加0.1个百分点，而在“钱荒”的6月，可比货基的7日年化收益率曾从6月20日的3.4%跃至6月30日的4.3%，增加近1个百分点。

　　对此，万家货币基金经理唐俊杰分析称，在央行加大逆回购力度，以及财政存款密集招标投放等利好因素刺激下，8月底资金面相较6月末明显改善。

　　在公开市场上，央行27日开展了290亿元7天期逆回购，当日有800亿元央票和360亿元逆回购到期，因此当日央行共实现市场净投放730亿元。虽然周一续作515亿元的三年期央票，但央行本周以来在公开市场仍实现净投放。

　　值得注意的是，尽管未有明显翘尾行情，但是货币基金当下的收益率仍处在相对高点。Wind资讯统计显示，截至8月27日，共有126只货基的7日年化收益率超过4%，占可比货基的58.3%，另有13只货基的7日年化收益率超过5%。

　　唐俊杰认为，货币基金持续偏高的收益水平应该会延续至9月底：“因为9月底正逢季度末，且近期央行的货币政策应该也不会出现太过明显的转变。这种情况下，整个货币的流动性应该是相对偏紧的，资金价格也相对较高。因此，以资金投放为主要配置的货基，还是可以维持相对较高的投资回报率。”

　　9月底或再迎“赎回潮”

　　值得注意的是，在预期9月底货基收益率将再度冲高的同时，业内对三季末会否重蹈6月底“赎回潮”局面持谨慎态度。

　　基金业协会公开数据显示，截至7月底，货币基金规模为4096.26亿份，相较6月末增加了1057.6亿份，增幅高达35%，不过仍显著低于5月底时的水平。在6月末，由于资金面紧张，货币资金遭遇了严重的赎回，份额由5月末的5640.48亿元急剧萎缩至3038.7亿元，减少2601.78亿元，降幅达46.13%，受此影响，不少基金公司二季度规模纷纷缩水。

　　一位基金经理指出，9月的资金市场将节日因素、常备借贷便利到期，及季末因素等多重因素叠加，资金状况仍要值得警惕。届时，作为现金管理工具的货币基金或还将面临一波机构的“赎回潮”。但经历6月的钱荒，基金公司应已学会“未雨绸缪”提前准备。

　　“债券市场近期吸引力也不大，我们的配置比例已经降到20%以内，其余的都配了协议存款等高流动性资产，相信到时候有能力应对。”该基金经理表示。

　　唐俊杰则认为，三季度末的资金面应较7、8月末相对紧张，但不太可能出现6月底的极端情况，“首先，央行对流动性管理已经开始出现比较明显的呵护态度；其次，一般而言，半年末是仅次于年末的资金紧张时点，而季度末的流动性则相对宽松。”

　　但其同时指出，短期还是维持比较谨慎的态度，以协议存款和逆回购为主要配置，等待宏观经济转变，或货币政策出现较好的信号后，再加大债券的配置比例。

　　他还称，未来央行的货币政策如果进一步宽松，可以预见货基的规模在四季度还会出现相当比例的增长。

　　“目前来看央行政策还是偏紧，希望通过偏紧对整个金融系统去杠杆、去风险。但如果经济下滑的程度超过预期下限，引发一系列货币政策转变也不无可能。” 唐俊杰称。

    （记者 施颖楠）