基金抱团“双刃剑” 空头狙击需选时
“抱团取暖”一直是基金应对弱势市场的重要策略之一。而在今年二季度的结构性行情中，这一策略在成长股群体中取得了极好的效果，不少基金重仓股持续上涨，甚至成为阶段牛股。不过，基金“抱团”对股价来说是一把双刃剑，市场环境好时“众人拾柴火焰高”，而一旦乐观预期生变，又难免发生“踩踏”。因此，对于市场中的投机空头来讲，这类股票很可能成为潜在狙击标的。
基金重仓股符合二季度市场潮流
二季度A股市场走出典型的“结构牛”。一方面是低估值蓝筹、传统周期股的节节走低；另一方面是高估值成长股的持续上扬。在经济持续疲软的大环境下，基金抱团业绩增长预期稳健的股票，不但取到了暖，甚至还获得了丰厚的超额收益。
从两融标的中的基金重仓股来看，欧菲光、碧水源、亚厦股份、歌尔声学、科大讯飞等股票在一季度末的基金持股占流通股比例都在20%以上，而它们在二季度均有出色表现，涨幅均超过20%。总体来看，一季末基金持股比例在20%以上的股票，在二季度平均上涨3.93%，表现好于上证指数、沪深300指数等。
行业配置方面，一季度末的基金重仓股少有传统周期类品种，多数为新兴行业如电子、环保、医药(行情专区)等。一小部分地产、家电(行情专区)等行业的股票也在重仓之列，但均为绩优龙头股。分析人士指出，基金的行业配置与行业基本面情况比较吻合，而且符合二季度以来的市场风格偏好。一方面，由于二季度以来公布的月度经济数据持续疲软，A股市场主流资金涌入新兴产业；另一方面，在传统周期行业中，仅有地产产业链、汽车(行情专区)等明显受益于始自去年三季度末的短期经济复苏。
6月以来市场预期生变
6月初以来股票市场预期“有所变，有所不变”。
不变的一面是经济。5月初公布的汇丰PMI终值，7个月以来首次跌破荣枯线，尽管中采PMI出现回升，但总体来看仍然处于弱势之中，尤其是中小企业的情况相对更差。价格数据更为疲软，尤其是6月PPI同比下降2.9%，较4月继续回落，显示中上游行业仍然未能摆脱通缩局面。
更加令投资者担忧的是，5月信贷增长同比放缓，但前5月社会融资总量仍显著增加，结合疲软的价格数据，显示货币对经济的刺激效果正在减弱。原因可能主要在于实体经济对资金需求不振，且很多新融资用于偿还旧债，并未真正流入实体。
变化的一面是流动性。国内方面，6月初银行(行情专区)间资金突现紧张局面，甚至出现商业银行拆借资金违约的情况，上海银行间隔夜利率一度飙升至历史高位。国际方面，美联储退出量化宽松的预期升温，在新兴市场掀起不小波澜，一旦美元回流的大趋势确立，更加依赖外贸和国际资本的新兴市场将受到较大冲击。
在流动性颇显紧张的同时，央行释放流动性的力度却令市场“失望”，以至于投资者担心未来管理层要在经济“去杠杆”的道路上继续前进。
受此影响，6月初上证指数大幅下挫，投资者情绪低落，甚至汇金增持光大银行、新华保险以及四大行的消息也未能激发市场的反弹热情。分析人士指出，对于当前明显偏悲观的流动性预期，除非出现降准或降息这样的重磅政策，否则难以阶段扭转整体颓势。
基金抱团可能成为双刃剑
市场人士指出，在市场环境相对“宽松”的情况下，基金重仓股具有一定的优势，但若指数持续走弱，市场预期转为悲观，不排除基金减仓形成的“踩踏式”下跌。
事实上，6月13日上证指数大幅下跌，就有基金减仓的身影。当时基于流动性预期转向的判断，部分公募基金减持了流通盘较大的股票，导致市场加速下行。有市场人士猜测，基金减持大盘股的一个考虑是其冲击成本较低，容易“出货”。而从盘面看，当时中小盘股并未遭到基金的大规模减持。
因此分析人士指出，若市场预期继续向看空方向发展，投资者需要防范当前仍处在高位的基金重仓股释放做空动能。而对于市场中的投机空头来说，这也将提供短线快速获利的机会，博弈的价值也显著高于那些已经跌无可跌的品种。
然而对于做空资金来讲，“狙击”高位股票并非易事。首先，这些摆脱了市场束缚的品种在基本面上并非“泛泛之辈”，大多具有稳定增长甚至是高增长的特点；其次，从股价走势上看，这些股票大都处在大级别的上升趋势中，一旦出现下跌，很容易吸引新资金介入。
因此分析人士指出，高位做空可能需要关注两个层面的因素：一是选股，必须回避做空真成长股，选择伪成长股，对于此类股票，可逢高建长线空头仓位；二是选时，在市场情绪高涨、股票估值严重偏离业绩增长的时候介入，或者在预期彻底转向悲观时介入，前者搏短线偏好修复，后者搏中线趋势，均可能获得较大的投机收益。
相关新闻
更多>>
