2011年10月5日，苹果公司创始人之一，也是苹果灵魂人物史蒂夫·乔布斯因病去世，全球震惊。而那一天苹果股票报收于378.25美元每股。果粉们说乔布斯把苹果的光环带走了，但华尔街分析师却相对理性。 华尔街股票经纪公司Jerold Benjamin的CEO泰利·多莱当时就对腾讯财经表示，乔布斯过世前的战略部署，应该可以保证苹果在两年之内继续处于行业领先，而乔布斯过世之后两年，将才是苹果，也是继任掌门蒂姆·库克的一道大坎。事实证明，在乔布斯离世之后一年间苹果股价不降反涨，最高涨至705.07美元每股。

　　但再之后的6个月中，乔帮主过世后的苹果无力感渐渐显现 。从差评一片的苹果地图在谷歌面前自取其辱，到竞争对手Android反超iOS成为全美最流行的智能手机应用平台，再到三星Galaxy4S智能手机市场评价甚至优于最新款iPhone5。现在的苹果仿佛一夜之间跌下神坛，显得腹背受敌而无招还手。而股价也随着一泻千里，回到乔布斯过世之前的400美元每股附近。从历史最高点下跌的苹果市值半年内蒸发了2800亿美元，相当于蒸发掉一个IBM还有富裕。

　　那么，苹果的气数尽了吗？为什么苹果仿佛一夜之间从华尔街的“宠儿”变为“弃子”？在苹果沉浮的过程中，谁是最大的赢家，而又是谁受伤最深？ 苹果和库克能跨过后乔布斯时代的这道大坎吗？拿什么能拯救苹果，是iWatch，苹果电视，还是尚待拓展的中国市场呢？

　　苹果股价腰斩 基金嫌弃 散户力挺

　　就在苹果股价创下历史新高705.07美元每股之后的一个季度中，苹果业绩创下历史新高，在收入和净利润这两项数据上均刷新了公司成立以来的最高纪录，但是相对应的是苹果股价却急转之下，快速下跌200美元。美国证监会的数据显示，2012年的最后一个季度，多家基金减持苹果股票或清仓出空。其中，莱昂·库珀曼(Leon Cooperman)的Omega Advisors基金，巴里·罗森斯坦（BarryRosenstein）的Jana Partners基金，埃里克·明迪奇(Eric Mindich)的Eton Park Capital Management基金，都是将所持苹果股票全部抛售。而其他知名的卖空者还包括抛售71万股苹果股票的Third Point、抛售110万股的Viking Global Investors和抛售80万股的Lone Pine Capital。去年第四季度的这批基金卖出潮总金额高达数十亿美元。

　　相比对冲基金的见好就收，散户投资人对苹果股票却显得格外长情。苹果股价几乎腰斩的半年内却也是散户力挺苹果的半年。投资网站SigFig的数据显示，苹果是去年散户投资人最喜欢的个股。美国的散户当中有16%的人持有苹果股票，人数是谷歌股票持有人的三倍。即便从去年9月开始苹果股价一路下跌，几乎腰斩，但是苹果股票的散户持有者中只有11%选择清仓，其余人在每股损失了200美元的情况下选择继续持有，被迫套牢后也不急着割肉。

　　一位不愿意透露姓名的苹果散户投资人对腾讯财经表示，只要自己还在使用苹果的产品，就会继续看好苹果股票。而很多苹果散户同时也是苹果消费者的人们也表达了相类似的乐观情绪，“虽然乔布斯离开了，但是苹果的团队和创新精神并没有就此消散。苹果并非乔布斯一个人的苹果，失去了乔布斯的苹果依旧是一家伟大的有投资价值的公司”。

　　当价值投资遭遇羊群效应 市场没有永远的避风港

　　“具有投资价值”，成为很多苹果散户安慰自己的理由。但是，对于很多苹果散户来说，苹果股价在6个月内持续下跌几乎腰斩似乎是个迷。他们看不懂，为什么同一时段里，连PC市场持续萎缩的惠普都涨了12%，饱受CEO更换之苦的雅虎涨了55%，而在纳斯达克综合指数整体都可以上涨3%的情况下，一度作为纳斯达克综合指数里权重高达20%的个股，苹果却暴跌44%？难道苹果不再是科技板块里最有价值的公司之一了吗？苹果怎么就一夜之间成为华尔街的弃儿了呢？

　　其实历史曾不止一次告诉我们，在金融市场里从未有真正的避风港，除了体现公司价值之外，金融市场有自己一套运行的逻辑。

　　最著名的案例就是20世纪70年代的“蓝筹股泡沫”，也就是“漂亮50泡沫”。在60年代概念股投机泡沫破灭之后，投资人开始回归对有稳定业绩的绩优股票的投资。其中50支业绩稳定的个股脱颖而出。它们以稳定的业绩成为分析师们的宠儿。分析师们将这50支个股称为“一次性决策”（one-decision）股票,也就是说一旦持有就不必考虑再卖出。而这50支个股即便是放到今天看，也的确具有先见之明，其中的IBM，麦当劳，迪士尼等几十年来的业绩长期保持稳定，而且稳中有涨，可谓是价值投资之选。

　　但这看上去万无一失的投资选择依旧在70年代最终酿成了苦果。由于所有投资人都蜂拥而至，包括信托基金，养老基金，保险公司，散户投资等等，看似回归价值投资的蓝筹股投资风潮最后演变成一轮新的投机泡沫。在1972年泡沫顶峰的阶段，这50支个股的平均市盈率高达40倍以上，其中的IBM则被吹大至80倍。当市场的热情将个股的股价推高至荒谬的地步的时候，股市最终崩盘，在1973年开启了长达10年的大熊市，而那些曾经业绩稳定的蓝筹股，也一夜之间跌至谷底，跌幅甚至超过大盘整体跌幅。

　　而苹果股票在截至到2012年间三年内回报300%而市盈率长期维持在11倍左右的稳定业绩，让他成为新时代的“漂亮50”成分股，而且位列榜首。但“避险”和“凶险”往往也只有一步之隔。