RQFII-ETF身陷做空疑云：从人气爆棚到集体折价
从人气爆棚到集体折价
从最初上市的人气爆棚到首次集体折价，如今的RQFII- ETF似乎已不再像从前那样受到海外资金青睐了，这一番变化让市场唏嘘不已。
“如果是单个产品的折价明显，可能是套利者操作所致。但如果是普遍现象，那可能就是抛压太大。”在一家 基金公司国际业务部工作的老莫认为，前期RQFII出现大幅折价，刚好与A股调整步调一致，与A股短期负面因素积累导致预期不佳有关。
海外资金真的在看空RQFII-ETF么？海外机构预测，折价只反映了海外投资者的短期态度，他们对RQFII-ETF的长期热情会依然保持。而且，随着 A股市场的调整和近期利空因素的消散，RQFII-ETF的折价情况会有所缓解，甚至会再度出现之前的高溢价状况。
折价收窄或是“假唱”
清明节后的首个交易日，在港上市的4只RQFII-ETF折价率瞬间收窄，激起市场阵阵涟漪。
近期，A股在2200点一带陷入胶着，在港上市的4只RQFII-ETF折价率也持续扩大，但清明节后的首个交易日却瞬间收窄，随后的折价空间整体趋于缩小。“折价收窄是因为前期负面因素得到暂时缓解，抛压减小，也有可能是套利者在进行波段操作。”在一家基金公司国际业务部工作的老莫如是分析。
2012年4月，主要投资A股ETF的4只RQFII产品在香港亮相，一经推出便大受欢迎，易方达中证100、嘉实明晟A股、 华夏沪深300 和南方A50的RQFII额度一度供不应求。由于投资者热情高涨，4只RQFII-ETF都先后多次追加外汇额度。目前规模最大的是南方东英管理的南方A50，资产总值约为160亿元，成立之初该产品的外汇额度仅50亿元。此外，华夏沪深300现在的规模大约为137亿元，易方达中证100和嘉实明晟A股分别为102亿元和23亿元。
RQFII额度申请的增加，背景是海外资金不断申购上述投资A股的ETF产品。即使在去年11月A股持续创出新低的过程中，上述ETF的基金单位(份额)也都在不断增加且持续溢价交易。
然而，从去年12月开始 A股市场触底反弹后，直到今年2月，上证指数上涨至2400点附近，多只RQFII-ETF产品进入持续折价状态，份额也频频缩水。到清明节前，首次出现4只RQFII产品全线折价的情况，其中，华夏沪深300、南方A50、易方达中证100和嘉实明晟A股人民币计价部分4月5日的折价率分别高达3.01%、1.54%、2.61%和2.99%，引起市场阵阵惊叹。
但波澜很快缓和。A股清明节后开盘首日，4只RQFII-ETF整体折价瞬间收窄，随后的折价空间整体趋于缩小。其中，南方A50在4月9日时已经由原来的折价1.54%转为溢价0.32%，成功“空翻多”。华夏沪深300、易方达中证100和嘉实明晟A股人民币折价率则均收窄至1%以内，分别为0.32%、0.59%和0.72%。
不过，上周五RQFII-ETF折溢价率又一次出现转折，华夏沪深300、嘉实明晟A股的折价率再次转为扩大，而南方A50的溢价率也减少了0.21个百分点。
同时，上周易方达中证100和嘉实明晟A股出现显著赎回迹象。截至4月12日，这两只RQFII-ETF份额较节前分别减少了2800万个基金单位和2320万个基金单位，缩水比例均超过了6%，嘉实明晟A股缩水近10%。具体来看，两只产品的投资者在赎回节奏上有所差异，其中，易方达中证100遭遇赎回发生在4月11日，之后的12日未发生变动，而嘉实明晟A股则从4月9日开始，其基金单位逐渐减少。尽管步调有的不同，但是这些资金显然都踏准了市场节奏——4月9日开始大盘持续下跌，继上周一盘中跌破2200点之后，上周五收盘再度逼近2200点。
资金套利“功不可没”
对于RQFII这段时间出现的折溢价风波，老莫认为，其中的原因不能一概而论。RQFII清明后折价收窄可能是因为前期负面因素得到暂时缓解，抛压减小，也有可能是套利者在进行波段操作。
“如果是单个产品的折价明显，可能是套利者操作所致。但如果是普遍现象，那可能就是抛压太大。”老莫介绍说，前期RQFII出现大幅折价，刚好与A股调整步调一致，与A股短期负面因素积累导致预期不佳有关。
短期利空因素是导致折价出现的导火索，近期来看，短线资金有流出中国相关概念市场的迹象。 大成基金香港子公司大成国际产品总监陈建武表示：“中国政府先后加码 房地产 调控和 银行 理财产品监管、朝鲜半岛局势出现紧张、禽流感疫情等，这些利空因素叠加在一起，确实让海外投资者对中国市场产生了很强的忧虑情绪。”
但在出现大幅折价后，上周4只RQFII-ETF的折价在三四天内又快速恢复，专业人士认为“套利者功不可没”。
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