业绩好了，同样令基金公司发愁。

　　2012年QDII基金以近10%的平均净值增长率，一举夺得开放式基金业绩冠军。然而，与之相伴的却是QDII赎回严重，2012年仅5只获净申购，这无疑让基金公司大伤脑筋。但最近一周一则关于QDII新基金发行重启比例配售的消息又让业界开始振奋。在业内看来，QDII 债基为投资者提供了间接投资海外债市的机会，将成为未来QDII 发展的一大亮点。

　　比例配售5年后现江湖

　　继2012年业绩咸鱼翻身后，QDII近来在新基金发售上打了漂亮一仗，时隔5年，再现了2007年首批QDII发行时的比例配售。

　　博时亚洲票息债券基金日前公告成立，由于提前达到募集份额目标上限18亿份，在提前结束募集的同时，该基金启动末日比例配售，配售比例约为63.35%。

　　记者注意到，这只基金是首只主投亚洲债券市场的QDII。博时基金[微博]国际投资部副总经理何凯告诉记者，基金总体将重点关注高收益债，特别是中资企业的高收益债。

　　何凯介绍说，目前亚洲地区的高收益公司债中，中国内地和香港企业发行的债券占比超过60%，主要是国内一些大型企业出于规避行业融资限制、打响国际知名度等原因，但由于在海外的评级往往偏低，因此这些大型企业在香港市场所发债券的票面利率比同类企业在内地发债的利率要高出不少。

　　彭博资料显示，去年7月，金地集团在海外发行人民币债券，3年期到期收益率9.15%。当时该公司还在境内发行了3.6年期债券，到期收益率仅4.1%左右。

　　一个值得关注的背景是，亚洲高收益债市场近几年受到全球资金追捧。从过去5年年化回报率比较看，摩根大通亚洲信用债指数年化回报率为8.76%，而MSCI除日本外亚洲股票指数的年化回报率为负0.16%。去年，亚洲债市表现尤其火热，摩根大通的统计显示，2012年前11个月，流入亚洲新兴国家固定收益市场的资金达到772亿美元。

　　“尽管2012年的牛市行情无法复制，但2013年无法在宏观经济企稳并无通胀之虞的情况下，中国香港等亚洲市场的高收益债券仍存在较好投资机会。”在何凯看来，目前全球经济还只是初步企稳，复苏力度还需进一步观察，短时间内加息可能性不大，因此2013年通胀并不会立刻出现，这样的宏观经济形势使得投资者看好债券市场的收益。

　　银河证券分析师王阳则指出，国内QDII 多为股票基金，债券基金稀少，这与海外股债市值比例极为不符。随着近年来中国股市震荡走低，较低风险特征的固定收益类投资品种愈发受到欢迎，QDII 债基为投资者提供了间接投资海外债市的机会，这将成为未来QDII 发展的一大亮点。

　　王阳进一步指出，随着2012 年QDII 基金大放异彩，收益领涨各类型基金， “赚钱效应”吸引了更多投资者的目光，QDII 基金作为分散单一国别非系统风险的工具性将更加突出，而QDII 基金的资产净值和份额规模也将双双提升。

　　流入股票市场资金增加

　　2012年QDII夺得了开放式基金业绩冠军，这一成绩今年有望延续。年初以来，美股持续上涨，美股类QDII平均上涨近5%，而投资于亚太地区股市的QDII更胜一筹，净值涨幅均在5%-8%。

　　对此，广发全球农业指数基金经理邱炜向记者表示，美、欧和亚太市场最近一个月一直在涨，包括标普500和道琼斯指数都创了2007年以来的新高。但邱炜直言，“最好有一个调整，调整之后继续再向上会相对健康一点，但调整迟迟没有来。”在他看来，随着对减支等问题的担忧，市场可能在2月借机调整。不过，邱炜判断调整幅度不会大，且是一个合适的介入机会。

　　“这是因为，这一波市场上涨中，很多大机构的资金是踏空的，他们的资金大部分停留在债券上。”

　　来自一些研究机构的数据显示，自2008年金融危机到去年，全球投资资金一直在流入美国和德国等国的国债，但目前投资者开始追逐更高收益，资金开始避开发达国家低收益债券，寻求高收益债券和新兴市场债券；流入全球股票市场的资金开始增加。

　　据理柏(Lipper)统计显示，截至1月中旬，资金已连续九周流出美国国债基金，投资人今年头4周投资全球股市207亿美元，幅度为2000年4月来最大。新兴组合基金研究全球公司(EPFR)的统计数据也显示，全球股票基金在1月30日止的当周流入为188亿美元，新兴股票基金也吸引36亿美元；投资人今年来已投资全球股票共同基金390亿美元，金额比一年前高逾1倍，尤其是新兴经济体的基金流入额已经创历史新高，投资者的风险偏好明显上升。

　　亚太和美国市场成普遍选择

　　记者注意到，今年以来，美股虽创新高，但涨幅不如港股大，只是相比而言，港股弹性更大，美股更加稳定。

　　博时大中华亚太精选基金经理张溪冈指出，相比欧美股市，香港股市负面因素更少。此外，根据以往情况，全球股市风险偏好较高时，新兴市场往往表现会更好，香港股市的资金自去年以来持续跟进，因此资金面充裕。

　　张溪冈进一步表示，海外市场在经过了2012年的恢复性上涨后，估值仍然较低，尤其是大中华股票，MSCI中国指数2013年的预测市盈率只有9倍左右，相对长期均值12至13倍市盈率的水平仍然有一定差距。

　　展望后市，亚太和美国市场成为QDII基金经理目前较为普遍的选择。

　　中银全球表示，目前新兴市场估值相对较低，若无重大风险事件发生，充沛的流动性将支持股票估值的修复。但若有风险事件发生，预计美股抗跌能力相对较强。

　　“今年将以经济复苏态势较好的美国和中国香港市场为主要配置方向，执行稳健增值的投资策略。”长盛环球认为，中国内地经济企稳回暖，以及政策改革推进的预期，将继续增强中国香港市场对国际资本的吸引力。

　　华夏全球也表示，今年一季度投资可能会集中投资于美国市场和新兴市场，美国市场可能偏向于金融等受益于经济复苏的产业，新兴市场可能偏向于产业升级、消费升级的领域。

　　张溪冈指出，与A股在周期板块之间行情轮动不同的是，香港市场投资者以海外机构为主，投资者偏好高，因此大消费领域里机会更多。

　　据记者了解，目前前海、温州等地已向监管部门递交了新版港股直通车QDII2(合格境内个人投资者)试点的申请及方案，上海和广西也表达了对QDII2的兴趣。业内预计，内地最早有望于今年5月开放QDII2，QDII2将可为港股引入近5000亿元资金。（记者 付刚）