编者按：还有最后一周的较量，公私募基金2012年业绩排行冲刺战即将落幕。《证券日报》基金周刊第一时间关注到“五星”级基金年内表现，他们或萎靡不振，星光黯淡；或强者恒强，星光夺目。公募基金的嘉实系产品及私募基金的中国龙系产品，成为公认的两类“五星”产品的佼佼者，在今年的宽幅震荡中能守能攻，表现稳健。他们有何妙招成功实现逆市增长？又是凭借什么顺利拿到三年期“五星”徽章？对于后市，他们又有何种态度？读者不妨走进本版的两篇文章，一探究竟。

　　2012星光夺目 14只公认“五星”股基全线正回报

　　14只同时被三家基金评级机构公认为五星级的股基，来自9家基金公司，其中嘉实系独占4席

　　自上周五大盘爆发式增长4.32%以来，上证指数连续5个交易日收阳。昨日报收2168.35点，涨幅0.28%，将年内大盘累计跌幅进一步缩窄至1.41%。

　　《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，12月以来伴随市场的震荡反弹，股基净值有所回暖，年内可比426只主动管理股票方向基金以平均1.34%跌幅，领先大盘近1个百分点。其中，截至11月30日，有14只股基被三家基金评级机构公认为三年期五星级基金，这些头顶多重光环的股基，近日引起了市场关注。

　　具体看来，14只被银河、海通及招商证券[微博]基金评级共同评选为三年期五星级的股票型基金来自9家基金公司，年内平均回报率为7.29%，且14只股基年内业绩排名均跻身可比基金前1/3阵营。

　　上海某基金高级分析师接受《证券日报》基金周刊采访时表示，被机构评选为五星级股基，只能表明其过去业绩优良，但日后表现，还要看基金经理对市场环境的把握。并指出，其实，选基金要比选股票难，挑选基金要通过综合因素的考量，市场风格、基金管理人等都涉及在内，不能将基金的星级作为挑选基金的唯一条件。

　　14只公认五星股基现身

　　嘉实系独占4席

　　专业的基金评级机构会根据评级模型给基金进行级别评估，评估结果最高为五星，最低为一星，基金的星级评价能简洁、直观地反映出基金的综合实力。

　　《证券日报》基金周刊分别对比银河证券、海通证券以及招商证券的基金评级数据显示，截至11月30日，45只主动管理偏股型基金被银河证券基金评级选定为三年期五星基金；53只股基出现在海通证券基金三年期五星级名单中；27只则现身招商证券三年期五星股基行列。若将上述三家机构数据合并，被其公认为三年期“五星级”的主动管理偏股型基金为14只。

　　具体看来，这14只公认“五星”股基分别为中欧价值发现、中银中国精选、中银收益、交银先锋、交银成长股票、农银汇理行业成长、嘉实优质企业、嘉实成长收益、嘉实服务增值、嘉实研究精选、国富深化价值、广发核心精选、汇添富价值精选和泰达宏利效率优选等。来自9家基金公司，其中，嘉实基金独占4席，中银和交银施罗德等两家公司旗下也均有2只股基列席。

　　五星股基光芒闪耀

　　年内平均回报率7.29%

　　WIND数据显示，今年以来截至12月19日，上述14只被三家机构公认为三年期五星级别的股基，平均录得7.29%的回报率，领先同期全部可比426只股基-1.34%回报率水平8.63个百分点。需要指出的是，这14只股基在年内整体震荡下行的市场背景下，全部取得正收益。

　　具体看来，国富深化价值年内以13.36%的回报率位列14只股基之首，紧随其后的广发核心精选、交银先锋股票和中银收益等3只基金，期间也均录得10%以上收益，分别为10.82%、10.48%和10.37%。而回报率暂时落后的是嘉实服务增值行业，同期回报率为0.17%，与位列首位的国富深化价值之间相差13.19个百分点。

　　需要指出的是，14只股基年内业绩排名均跻身可比基金业绩榜单前1/3阵营。

　　六成五星股基

　　近三年未换基金经理

　　《证券日报》基金周刊整理数据显示，前述14只被三家评级机构公认为五星级的股基中，有8只基金近3年以来，基金经理未发生变化。而在近一年中，除嘉实成长收益基金刚刚增加一名基金经理外，其余基金掌舵人，年内均未发生任何变化。

　　上海某基金高级分析师在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，机构挑选入围三年期评级的股基要具备以下几个条件，首先，成立满39个月(即成立满3年且过了3个月建仓期)；其次，以往业绩收益好，波动性小；最后，基金经理流动率低。

　　从14只公认五星基金年内业绩表现可看出，在今年市场整体疲弱的背景下，五星公募基金抵住压力，发挥着榜样作用。但业内多位分析师提醒投资者，高星级股基业绩并不一定具备持续性，不可作为挑选基金的唯一考量因素。

　　前述人士表示，被机构评选为五星级的股基，只能表明其过去的业绩，对于日后表现还要看基金经理对市场环境的把握。并指出，选基金要比选股票难，挑选基金要通过综合因素的考量，市场风格、基金管理人等都涉及在内。

　　好买基金研究中心首席分析师曾令华也表示，评级机构在对基金进行评定时，一般都会采用期望效用理论，主要看的是基金过往的回报率情况和业绩的波动性，与业绩之间的相关性基本能达到0.8左右。

　　曾令华强调，因评级都是对基金过往业绩的评定，并不能代表今后业绩一样优异，并且各机构的评级模型趋于同质化，因此，评选出的高星级基金对投资者来说，可参考的意义有限。而重点关注基金风格对选择基金来讲，更加有用。

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