波段操作为主 参与度分化明显
中信证券（600030）研究部金融产品组
自2009年城投债发行规模迅速扩大以来，2012年城投债再次迎来一次大扩容。交易商协会城投类中短票注册条件放宽，使其发行加速，1-11月城投类短融、企业债和中票发行规模分别达到1077亿元、7008亿元、2216亿元，城投类资产支持票据等私募债券创新品种也陆续推开。
截至2012年三季度，过去一年的债券型基金前五名重仓债券数据显示，60家基金管理公司旗下的145只债券型基金中，有49家基金公司（占比82%）的92只基金（占比64%）的重仓债券中包含城投债。总体来看，国内多数债券型基金都参与城投债投资，80%的债券基金曾重点配置城投债，城投债投资主要以波段操作为主。从京、沪、广深分地区看，后两地参与城投债投资热情较高。华夏和招商旗下基金历史持有城投债平均市值最高，信达澳银、景顺长城、长城基金公司持有城投债在资产净值占比最大。一级债基是债券型基金投资城投债的主力，并且近两年持续投资城投债的债券基金业绩多数好于同类基金平均水平。
（本文的债券型基金不包含分级基金、封闭式和理财债基。）
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