海外机构对RQFII扩容反应冷热不均
日前监管部门决定增加人民币合格境外机构投资者(RQFII)2000亿元额度,被市场视为A股即将迎来“救兵”,不过,此举在短期内恐怕还难以见到明显效果。
证券时报记者获悉,短期内还难有足够的海外资金愿意投资A股,除却主权财富基金和海外大型养老基金以外,ETF(交易型开放式基金)和共同基金对于A股的兴趣还不太大。
短期难见效果
据了解,主权财富基金和海外大型养老金对A股市场主要进行长期配置。“海外商业银行不参与直接对A股的投资,往往将额度拆借给希望投资A股但申请不到资格或者申请不到足够额度的其他海外投资者。也有部分商业银行的额度被用来设立ETF产品指数化投资A股,向境外机构或者个人投资者提供投资A股窗口。”瑞银证券研究部相关人士介绍道。
而共同基金申请RQFII资格的目的大多出于丰富产品线的考虑,以满足境外客户的需求。此外,对冲基金想通过RQFII投资,面对的限制也不少。
“由于受监管限制,没有拿到资格的海外机构要进行投资,只能通过向其他机构拆借额度来实现,而难题是资金进出将会非常繁琐,且较耗时间。申请到额度之后必须马上投资,而且股票仓位有严格限制,一般需要满仓操作,如果额度一段时间不能用满就有被回收的风险。”香港某大型对冲基金投资部人士告诉记者。
据介绍,在这种限制下,RQFII难以择时操作,而主要的操作就是进行行业轮动和股票精选。
“在这种情况下,只有主权财富基金和海外大型养老基金愿意考虑投资A股,因为他们本身投资就更为长期,而且A股投资也只占到其整体投资额非常小的比例,使用的也是自有资金。”上述对冲基金人士介绍。
有业内人士表示,ETF和共同基金显然不会愿意为RQFII买单,它们做这项业务的压力很大,在市场下跌的时候往往面临客户赎回的压力,如果因为短期内找不到足够的申购客户,那么其额度就有被收回的风险。
RQFII并非A股救兵
在一定程度上,RQFII扩容也给外界带来海外资金将抄底A股的错觉。不过,A股是否位于底部尚未有定论,而且RQFII额度有限,对股市的走向将缺少实质性的影响。
“市场的好坏主要在于上市公司的营运状况,和资金额度关系不大。目前,香港股票仍比内地便宜,投资港股更有直接效益。而且RQFII主要买债券,不是股票,所以A股引入救兵并不成立。”香港某中资券商研究部人士表示。
不过,接受证券时报记者采访的海外机构分析师认为,长期来看,海外投资者配置A股的需求仍然强烈,因为中国是全球第二大经济体,而且A股总市值庞大。
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