持续低迷振荡的股市，与“红火”的债市形成鲜明的对照，而在流动性持续改善的预期下，业内机构纷纷看好债市未来投资机会，推动债券基金再度迎来发行热潮。

　　就在本周一，共有包括诺安双利债券发起式基金、平安大华添利债券基金、金鹰元泰信用债基金三只债券基金开始发行；包括富国纯债发起式基金、交银理财21天债券基金、工银14天短期理财基金也将在本周开始发行。除此之外，包括中邮稳定债券基金、工银纯债基金、建信纯债基金在内的多只债券基金正在发行中。

　　虽然刚刚发布的第三季度宏观经济数据显示，我国经济企稳趋势已基本确立，为股票市场未来向好奠定了有利的基础，但从债券基金扎堆发行的趋势看，债券型基金仍被基金公司视为产品布局的重点，今年以来基础市场“股冷债热”的态势仍将延续。

　　债基热持续升温 固定收益类资产规模首超权益类

　　长久以来，我国的公募基金大多以专业“帮持有人炒股”的形象而出现。但在股市长久低迷的背景下，公募基金的这一形象发生了巨大的转变。甚至一些曾专注权益类产品的公司也耐不住寂寞，纷纷向固定收益类产品看齐，最著名的当属新华基金、中邮基金。

　　在业内人士看来，新华基金、中邮基金是两家典型的股票型基金公司，自成立以来就一直坚持“权益类基金”为主的经营思路。10月15日，中邮基金旗下首只固定收益类产品———中邮稳定收益债券基金正式发行；新华基金旗下首只非权益类产品则锁定了发起式债基，计划于年内发行，目前正在筹备中。

　　故而，有业内人士感叹“公募基金暂别‘股基时代’”。

　　根据天相投顾数据显示，截至10月19日，今年以来新发债券型基金25只，募集规模共计948.93亿元。此外，10月20日南方基金公告称，19日成立的南方理财60天债基首募51.08亿元；刚刚募集结束的富国7天理财债基募集规模过百亿元。两者相加，意味着截至目前新发债基募集规模已经突破千亿元，近1100亿元，创历史新高。同花顺统计数据显示，历史上债券基金发行规模最大的年份为2008年，共募发行1055.7亿元。分析人士相信，随着更多创新型产品的出现，固定收益类基金将进入快速发展期。

　　而随着基金公司向固定收益类产品的倾斜，固定收益类资产规模迅速扩大。Wind数据显示，截至9月中旬，共有12家基金公司管理的固定收益类总资产规模超过权益类，这在中国10余年基金发展史中尚属首次。截至10月21日的数据显示，今年新成立基金185只，募集资金4462.57亿元，其中固定收益类基金共成立73只，，募集资金合计2596亿元，占募集总额的69%，大幅超越权益类投资占比。这一数据表明，在当前市场行情中，债券基金已成为许多投资者不可或缺的资产配置工具。

　　债基成机构“避风港” 未来债市发展仍被看好

　　与债基发行热相对应的，是投资者对债基的热烈追捧。不久前刚刚披露完成的基金半年报显示，上半年债券基金表现抢眼，净申购份额达到700亿份。在股市持续振荡下行中，振荡走高的债基“避风港”作用愈发被机构所看好。根据好买基金网数据，机构投资者上半年在债券型基金中投资比重较大，达到了41.85%。

　　上半年在股票市场哀鸿遍野的背景下，债券市场却出现近半年的小牛市，大有“风景这边独好”之势。同时，上半年债基平均收益率为5.38%，超过股票型基金和混合基金，也显著超越绝大多数的理财产品。

　　目前经济增速放缓和通胀降低的市场环境，仍有利于债券市场。好买基金研究中心认为，从市场环境来看，目前经济仍在底部区域徘徊，政策宽松预期持续，两者都利好债市，预计债市未来会有一定的波段性操作机会。

　　显然，基金经理也普遍认同上述观点。“中长期来看，债市都将处于牛市。”华夏安康信用基金经理曲波表示，宏观经济层面，中国经济处于转型时期，投资及进出口的高速增长难以持续。在此过程中，GDP增速将逐步放缓，经济完成转型预计大概需要3至5年的时间，因此从基本面分析，长期看好债市投资机会。

　　“受困于欧债危机，各大经济体衰退叠加，全球风险资产仍然处于风险暴露之中，市场资金不断向更为安全的债券市场聚集的趋势仍未改变。”建信纯债基金拟任基金经理黎颖芳向记者表示。在这种市场行情中，专注于债券投资的纯债基金配置优势明显。黎颖芳认为，随着经济增长中枢的不断下滑，市场避险资金的需求进一步向固定收益资产集中，同时货币政策将进一步走向宽松，市场资金价格将持续呈下行趋势，这对债券市场形成明显利好。

　　管理层支持 债基操作空间大

　　分析人士指出，以债券型基金为代表的固定收益类资产规模的迅速扩容，既与市场环境、投资者心态和基金公司的发行动机有很大的关系，也与管理层的支持力度有关。

　　上海证券首席分析师代宏坤表示，今年以来，管理层加大了对固定收益产品的支持力度，债市扩容、结构多样化、私募债发行等也为债基的发展提供了更大的操作空间；另一方面，当前A股市场反复振荡，投资者多选择以防御为主策略，相对更加关注债券。

　　业内人士相信，鉴于市场对目前股市反弹高度和时间仍存在疑虑，目前基金产品发行“股冷债热”的态势将会延续。事实上，目前包括华夏、易方达等行业巨头在内的“大哥大”公司，都在忙于发行短债基金等低风险基金，从中可以看出其对后市的谨慎。

　　对于未来投资，诺安双利债券基金拟任基金经理汪洋表示，仍看好债券“牛市下半场”，“中长期看，当局将大力发展债券市场，诸多制度红利值得期待。”光大保德信基金也指出，四季度市场的风险偏好依旧较低，仍是配置债券资产的较好时点。