每日经济新闻记者 李新江

　　今年以来，创新型基金在频频创造发行神话的同时，发行市场的矛盾正在集中迸发。按照证监会最新披露的新基金申请公示表显示，近期基金公司申报传统股基的热情进入冰点。7月份，传统股基申报量仅一成。

　　《每日经济新闻》记者从二季报中发现，虽然股基总体盈利，但仍然遭到投资者赎回。获得整体净申购的，仅为固定收益基金。

　　不过，也有基金研究人士指出，这或是基金公司“曲线救国”发轫，偏股型基金虽然被多数基金公司暂时抛弃。但通过发起式基金这个创新方式，通过“自购+锁定”与投资者利益捆绑的“共赢系列产品”格局初现，借此发行股票型基金捕捉后市机会或成为主流。

　　抢筹创新产品发行

　　在发行主导新基金设计的背景下，整个公募基金行业正在为创新型基金“疯狂”。

　　以监管层刚刚松动的发起式基金为例，华安7月16日上报了2只行业ETF，分别为上证金融地产行业分层等权重ETF发起式基金和上证能源行业分层等权重ETF发起式基金。而在此前一周，华夏一口气上报了5只行业开放式交易型指数基金（ETF）。

　　与此相反，一向作为基金公司主打产品的传统股基，7月份以来申报数量只有四只，占比仅一成，似乎有被边缘化的趋势。

　　日前刚刚拿到批文的天弘债券型发起式基金将于7月30日起发行，募集期截至8月7日，基金托管人为工商银行。

　　天弘基金总经理郭树强表示，选择债券型基金作为公司首只发起式基金，既是基于公司对投资者稳健理财需求的考虑，也是基于固定收益投资管理能力及优势方面综合考量。

　　天弘基金发行首只发起式基金，已成为今年以来基金公司产品创新的一个重要案例，《每日经济新闻》记者了解到，在证监会发布修改《证券投资基金运作管理办法》并开通发起式基金审批通道后，天弘基金便立即申报了国内首只发起式基金。7月23日，天弘债券型发起式证券投资基金正式获批，7月30日起募集，并因此最早获得了市场先机。

　　据北京某基金公司高管透露，基金公司内部对于创新型基金的诉求非常强烈，也使得每一类型基金出现都引发一轮跟风潮。

　　更深层次的原因，则主要是创新型债基带来的规模效用显著。北京某基金公司市场部人士指出，“华泰柏瑞和嘉实发行的沪深300ETF首募规模达到500亿，添富理财30天债基和华安月月鑫短期理财债基都取得了破百亿的首募规模，共计募集426.64亿元。6月12日成立的汇添富理财60天债基首募规模也达到160亿元。在目前的市场环境下，这对于传统股票型基金来讲，无疑是天文数字。”

　　三轮申报发行热潮

　　一些基金公司正在努力突破靠天吃饭的基金发行市场，按照今年上半年嘉实、华安、汇添富和华泰柏瑞的成功发行案例，申报发行创新型基金，似乎成为一种捷径。

　　《每日经济新闻》记者了解到，实际上今年以来基金发行市场已经经历了三轮产品创新热潮，为基金公司带来的规模效应显著，使得基金公司对于创新型产品格外青睐。

　　先是华泰柏瑞和嘉实基金发布跨市场的沪深300ETF，并且获得500亿的募集规模，华泰柏瑞更是凭此一跃成为中等规模基金公司。随后，多家基金公司积极争夺跨境ETF的发行，最终华夏基金和易方达基金摘得头筹。

　　与此同时，理财债基的热情几乎在一夜之间被点燃，自首批产品中的汇添富理财30天债基和华安月月鑫发布之后，6月12日起，证监会基金部开始受理其他基金公司理财债券基金产品募集申请。随着首批产品中的汇添富理财30天债基遭遇巨额赎回并因资金到账问题陷入纠纷，使得市场对短期理财债基的热情随之降温。

　　也是在这一背景下，发起式基金开闸并成为市场宠儿。上周，有两家基金公司上报发起式基金产品。华安基金于7月16日上报上证金融地产行业分层等权重ETF和上证能源行业分层等权重ETF发起式基金，安信基金则是在7月17日报备平衡增长混合型发起式基金。目前，已有10家基金公司上报发起式基金募集申请，产品数量达15只，涵盖债券型、混合型、债券指基型、短期理财债券型和行业ETF。

　　传统股基成“弃儿”

　　值得关注的是，近期大型基金公司几乎没有申报传统股基，仅是中小基金公司和新基金公司申报传统股基，以完善自身产品线。

　　根据证监会近期披露的新基金审核进度表显示，上周仅纽银梅隆西部基金推出了纽银量化阿尔法混合型基金，安信申报的是安信平稳增长混合型发起式基金。

　　7月更早些时候，也只有财通和平安大华基金推出股票型基金。申报主动偏股型基金的基金公司多为财通、安信等成立不久的小基金公司。

　　刚披露的基金二季报数据显示，二季度期间，股票型基金全面遭遇净赎回数百亿元，而防御性较强的债券型基金和货币型基金份额较一季度大幅增长。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，2012年上半年基金公司发行的的主动性偏股基金只有不足40只，这与此前偏股基金占据主体的发行市场相比，偏股基金已经处于十分冷清的尴尬境地，甚至还有部分赚钱能力较强的股票型基金也难逃赎回命运，上半年表现颇佳的景顺长城核心竞争力一季度遭赎回9.42亿份，也显示出传统股票型基金遭遇的冷遇。

　　缘由探秘

　　发起式基金扎堆申请 原因何在

　　每日经济新闻记者 李娜

　　伴随着天弘债券型发起式基金和国金通用国鑫灵活配置发起式基金即将在7月底陆续面世，使得发起式基金一时间成为坊间关注的焦点。

　　按照证监会此前修订的证券投资基金运作管理办法，发起式基金使用股东资金、公司固有资金、高管和基金经理等资金认购不少于1000万元，持有不少于3年的，其募集份额只需满足5000万份的限额。

　　已拿到批文的两家基金公司也对外表示，在持有基金资金来源方面，天弘基金将动用公司固有资金1000万作为该基金的发起资金，并将于7月30日开始发售。而国鑫灵活配置拟采用“股东+员工”认购的方式，其中股东认购1000万元，股东加员工认购总金额超过1100万元。

　　相比以往传统基金组织形式不同的是，发起式基金是否能够实质上将持有人的利益与基金公司的利益绑在一起吗？发起式基金又能否获得不错的回报？显然，这个答案是不确定的。

　　与此同时，证监会相关数据显示，最近两周，基金公司上报发起式基金的热情不减。最令业内关注的莫过于华夏基金，其一周之内连报5只行业ETF发起式基金，紧接着华安基金上报地产ETF、能源ETF发起式基金，安信基金上报混合型发起式基金。

　　据悉，截至目前，已有10家公司提交了15只发起式基金募集申请。除上述提及发起式基金外，其余多数都为低风险产品，如富国等3家公司申报的短期理财产品基金等。

　　安信基金、国金通用等新基金公司推出发起式基金的举动不难理解。作为新成立的基金公司，没有过往业绩可循，发起式基金不仅能帮助基金公司降低新基金发行门槛，更为重要的是，能向投资者传递出正面积极的含义。用发起式基金推销偏股型基金，在股基销售趋冷的今天，显然不失为一个明智的选择。

　　而华夏基金、富国基金等规模并不算小的基金公司推出发起式基金，又是出于什么考虑呢？“对于理财债基和普通的债券型基金而言，采用发起式基金可以不占用原有新基金申报的通道，而且受理和审批的速度都更快。发起式基金申报到获批不到一个月，而此前普通基金批复周期一般为2个月至6个月不等。在众多基金公司上马债券型基金时，显然能占据更有利的地位。”某基金公司的一位资深营销人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　在发起式基金中，行业指数型ETF成为基金公司在发起式基金方面的新偏好。很显然，在股冷债热的大背景下，行业指数型ETF的销售难度并不小，而发起式基金门槛降低，或许是基金公司不错的选择。（李新江）