基金创新步伐加快，近期，港股ETF和发起式基金的出炉，使得投资者的理财渠道又有增加，分散了A股市场的投资风险。我们期盼新事物出现，但出现后，对市场究竟会形成多大影响力？对普通投资者究竟会产生多大影响？我们拭目以待。

　　华夏易方达 首尝港股ETF

　　从下周一开始，有“小港股直通车”之称的港股ETF的产品将正式发售了。首批两只分别由管理基金资产第一、二名的华夏和易方达基金公司管理。

　　跨境ETF是指，标的指数所在国家或地区与基金上市交易的交易所所在国家或地区不同的ETF基金。港股ETF主要是由境内基金公司以人民币发行的QDII产品，募集资金投资香港市场，投资标的是追踪香港主要指数，该指数基金将在内地交易所挂牌交易。

　　据了解，华夏基金与深圳证券交易所合作的是香港恒生指数ETF及其联接基金，托管行为中国银行，将于7月9日发行，该基金是境内第一只可以用美元日常交易的基金产品，美元发售价格为1.00元人民币除以募集期最后一日中国人民银行最新公布的人民币对美元汇率中间价。易方达基金与上海证券交易所合作的是恒生中国企业ETF及其联接基金，发行时间也是从7月9日起。

　　港股ETF需要使用QDII额度。两只港股ETF的初始规模约为32亿美元(约250亿港元)，其中华夏持有的合资境内机构投资者(QDII)余额约25亿美元，易方达基金目前持有的QDII余额约为7亿美元。权威人士透露，港股ETF上市之后如果符合条件，有望纳入融资融券标的，进一步提高其流动性。

　　香港证券及期货事务监察委员会主席方正博士曾表示：“港股ETF获批，是落实《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA) 补充协议六及七相关措施的重要里程碑。港股ETF为有意投资于香港证券市场的内地投资者开辟了另一个新途径，同时巩固两地资本市场之间的相互合作。”

　　中小投资者可以在交易所像买卖普通股票一样使用人民币买卖港股ETF份额，交易起点和交易时间也与普通股票没有差别。与普通QDII基金的申购赎回相比，ETF二级市场的交易效率更高。没有证券账户的投资者也可以通过银行等场外机构购买ETF联接基金。

　　招商证券基金分析师宗乐表示，跨境ETF推出后，内地投资者可以实现投资组合的国际化，分散单一市场的投资风险，获得更高的组合收益。被动跟踪海外市场指数的ETF在投资成本和投资透明度等方面均具有较大优势，因此具有较强的吸引力。但投资者需要注意的是，由于涉及内地、香港两个资本市场，交易制度、交易时间等方面存在差异，因此，投资者在参与跨境ETF时，需要注意香港市场的波动、汇率、交易时差和交易制度等风险。

　　据了解，除了华夏和易方达之外，博时、华安、华宝兴业、南方和嘉实等基金也准备推出自己的跨境ETF，对应的产品分别是标普500、英国富时100指数、东证核心30指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数。截至2011年年末，在美国上市的跨境ETF共计368只，资产规模为242.5亿美元，占股票型ETF总资产的35.4%。

　　发起式基金 甘苦与共

　　根据本周证监会公布的最新基金申报公示表显示，弘债券型发起式基金、国金通用国鑫灵活配置混合型发起式基金、鹏华中小企业纯债债券型发起式基金已经上报募集申请，上报日期分别为6月25日、6月27日和6月29日，前两者在6月26日和6月29日获证监会受理，而鹏华基金的还未受理。其中，国金通用国鑫灵活配置混合型发起式基金为国金通用基金管理公司成立以来上报的首只基金产品。而鹏华基金推出的是一只固定收益类基金，主要投资中小企业债券，公司将使用1000万元发起资金认购这只新基金，把基金公司利益与基民利益捆绑到了一起。

　　所谓发起式基金，是指基金管理人及高管作为基金发起人认购基金的一定数额方式发起设立的基金，发起式基金试图通过新的基金形式，将投资者和基金发行人的利益绑定在一起，最大限度地维护投资者的利益。

　　6月20日，证监会发布修订版的《证券投资基金运作管理办法》，增加内容为“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员、基金经理等人员资金认购基金的金额超过一千万元人民币，且持有期限超过三年；基金募集份额总额不少于五千万份，基金募集金额不少于五千万元人民币；基金份额持有人的人数不少于两百人”，这为推出发起式基金做了法律上的准备。随后证监会又发布了《关于增设发起式基金审核通道有关问题的说明》，正式增设发起式基金审核通道，并简化审核程序，优先予以审核。《说明》同时明确，除行业ETF基金外，基金管理公司通过发起式基金审核通道申请募集的基金原则上不超过1只。

　　一周后，发起式基金便悄然现身，进入了审批程序。据了解，目前，基金公司备战发起式基金的劲头非常大，除了已经上报的三只基金外，富国基金也即将上报一只发起式基金，还有多家公司正在积极准备材料。

　　上述说明中还规定，发起式基金运作3年后，若基金资产规模低于2亿元，基金合同将自动终止，同时不得通过召开持有人大会方式延续。这也意味着，运作3年若规模高于2亿元，基金管理人也可自行决定是否赎回份额。

　　发起式基金作为创新品种出现，不论是监管层还是基金公司都积极备战，而基民对此却褒贬不一。有人认为，“同甘共苦”听起来很不错，很多基金公司都自购旗下产品，本质上和发起式基金也差不多，基金公司自购时颇为高调，大多数都是悄悄赎回，是赚是赔，如果不是特别留心，根本就搞不清楚，还是需要“看看再决定”。 （黄晓霞）