基金管理费改革应市场化发展
昨日有消息称，监管层拟将基金管理费与基金业绩挂钩，实施“对称浮动”原则；同时，监管层将要求在基金公司目前的风险准备金外设立业绩风险准备金。业内人士建议，基金管理费的改革应该向市场化的方向发展。
基金管理费与基金业绩的“对称浮动”原则，就是当基金业绩好于业绩管理目标上限时，管理费向上浮动；基金业绩低于目标下限时，管理费则同等水平向下浮动。为了防止基金公司“赌”业绩，监管层强调对管理费浮动幅度要“适当”。
基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金净资产值的一定比例，从基金资产中提取。长期以来管理费的费率都是以固定形式存在，一般而言，股票类型的基金按1.5%的比例计提基金管理费，债券型基金的管理费率一般低于1%。2008年股票市场大跌，投资者亏损惨重，基金管理费“旱涝保收”的状态就开始受到诟病；此后，但凡市场下跌，基金的管理费改革问题就会被拿出来热议。
大通证券基金分析师尹娟娟表示，这次传出的消息虽然没有得到证实，但是如果真的落实，这个方向是合适的，是基金行业市场化的表现之一。之前大家呼吁的是业绩差不收管理费，而此次的消息是少收管理费，管理费浮动有“度”，把握得当，对基民、基金公司都是有好处的。这将鼓励基金公司做好业绩、树立品牌，也将形成基金公司的优胜劣汰。
消息还表示，监管层将要求在基金公司目前的风险准备金外设立业绩风险准备金，按照管理费的一定比例提取，当基金年度业绩低于业绩比较基准时，基金公司可以提取一定数量的业绩风险准备金返还给基金资产，以弥补持有人的损失。
上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤首先肯定了管理费与业绩挂钩的出发点，他认为这本质上是考虑业绩表现费。出发点很好，希望维护投资者的利益，看起来是一种合理的费率设置，可以尝试，但最好让基金公司自主来决定，因为在具体实施的时候会有不少的问题，比如在市场上涨、基金取得正的收益时，投资者对超越基准的业绩支付更多的管理费，似乎是可以接受的；在市场下跌时，虽然基金大幅度的超越基准，但仍然是亏损时，如果按规定提取比固定的更多的管理费时，投资者是否能够接受？
在美国，基金的管理费也有与业绩挂钩的。代宏坤告诉记者，在刚开始的热度过去之后，收取业绩表现费的新基金明显减少；经过一段时间，有不少基金停止业绩表现费的收取，回到了原来的固定费率设置。美国市场收取业绩表现费的基金，管理的资产约仅占5%左右。他建议，管理费的改革应该向市场化的方向发展，把管理费高低的决策权交给基金公司，让投资者在基金公司的相互竞争中收益。通过透明的信息披露、“用脚投票”等措施来约束不合理的高额管理费。成熟市场的经验表明管理费率在基金公司的竞争中是逐步下降的。
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