2012-04-28 09:51
来源：中国资本证券网-证券日报
截至3月30日，过去6个月实现收益超过10%的债券型基金已有5只。债市慢牛行情有望继续。
今年以来，固定收益类产品整体表现良好。银河证券统计数据显示，截至3月30日，今年以来一级债基平均净值增长率2.08%，其中万家稳健增利债券A、泰信周期回报债券净值增长率均超过4%；二级债基平均净值增长率1.52%，位居第一的交银双利债券净值增长率达3.56%；封闭式债券型分级基金一季度平均净值增长率达到2.55%，位居第一的万家添利B净值增长率超过13%。
债券基金齐翻身
去年四季度启动至今的债券市场牛市行情，使债券型基金集体从去年“股债双杀”的罕见形势中走出，打了个漂亮的翻身仗。银河证券统计数据显示，截至3月30日，过去6个月实现收益超过10%的债券型基金有万家稳健增利A、万家稳健增利C、万家添利债券、招商安心收益债券、交银信用添利封闭债券等5只，6个月收益率分别达到12.41%、12.19%、11.97%、11.13%、10.92%。
债券市场慢牛行情仍在延续，已成为业内多数债券基金经理的共识。
万家基金固定收益总监邹昱表示，今年一季度比较看好中长期高评级信用债，从去年末开始这些信用债的仓位就比较高，后来中长期高评级的信用债在今年1月份有比较好的表现。另一个主要贡献者是城投债。他表示，未来操作上主要是降低整个组合的久期，并维持高收益债券的配置比例，会继续减持中长期利率和高评级信用债。
慢涨态势或延续
今年以来，债券市场整体表现为结构性行情，对比利率产品，信用债的表现大幅领先。汇添富信用债基金经理王珏池认为，这一行情有望持续。他表示，未来经济如仍处于疲弱状态，利率产品走强，信用债也将随之上涨；若经济在政策推动下复苏，信用利差收窄，信用债相对利率产品更具优势，这类相关的债券类产品也将具有机会。
王珏池同时认为，二季度通过公开市场操作来净投放的资金量较高，结合央行维持流动性宽松的态度，二季度资金面平稳为大概率事件。目前，信用债利差较高，而中低评级信用债的信用利差仍处历史高位，为投资提供较高安全边际。从市场需求来看，由于资金面持续宽松，各机构要求回报率较高，对信用债，特别是中低评级债券将有刚性需求。
富国新天锋拟任基金经理赵恒毅认为，从整体上看，当前货币政策已有较大放松，流动性得到缓解。这增加了债券发行人融资的便利性，有利于降低信用风险。而在宏观层面，尽管经济增速处于触底过程，但下降速度有望缓解。在这种情况下，通过信用债获得相对较为稳定的票息，也是比较好的选择。
对于信用债中的城投债市场，他认为不排除未来仍有信用事件发生，但市场对于城投大面积违约事件的担忧，已经逐步减除。这一品种未来的发展轨迹或可参照国外的市政债券。
赵恒毅表示，未来在操作上，将沿袭专注信用债投资的传统，以获取票息收益为主，达到时间换空间的效果。同时可在看好市场时，结合回购交易，力争获取更高的超额收益。在城投债品种上，他表示将关注省会城市、有资源的城市、信用文化成熟区域，以及部分有股权质押有担保的城投债品种。
责编：王金
