4月以来，大盘周线出现两连阳，但不料基金却选择持续减仓，错失“金改行情”等上涨机会。其中以中小基金公司减仓最为疯狂，如新华、汇添富等。而五大基金公司加减仓互现，整体仓位保持平稳。

　　减仓操作滞后市场

　　尽管4月以来大盘涨幅超过4%，但基金操作却依然以减仓为主，未能把握短线反弹机会。

　　德圣基金研究中心统计数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周继续显著下降。可比主动股票基金加权平均仓位为82.1%，相比前周下降1.43%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.56%，相比前周下降1.33%；配置混合型基金加权平均仓位67.7%，相比前周下降3.16%。德圣指出，测算期间沪深300指数显著反弹5.21%，被动增仓效应较为明显。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金的主动减持力度更大。对基本面的担忧延续了清明节前市场大幅下跌的逻辑，而这也促使基金在反弹中继续减仓。但从短线时机把握来看，基金滞后市场较为明显。

　　上周共有247只基金主动减仓幅度超过2%，其中132只基金主动减仓超过5%。

　　上周市场减仓幅度最大的当属中海蓝筹灵活，减持比例高达25%，也是上周唯一一只减仓超过20%的基金。作为仓位并不激进的配置型基金，德圣基金研究中心仓位测算数据显示，中海蓝筹灵活减仓之前仓位仅为68.73%%，目前更是只剩43.15%。

　　共有24只基金上周减持比例超过10%，新华、宝盈大幅减持相当集中，各占其中3只。新华主题大幅减持17.85%，仓位从89.55%降至71.70%；新华周期轮换减持13.62%至72.31%，新华市值减持13.33%至76.92%。宝盈系宝盈策略减持11.61%至61.94%，宝盈核心减持11.32%至50.22%，宝盈资源减持10.69%至80.90%。

　　而国联安、汇添富和泰达各有两只基金减持超过10%。国联安红利减持15.21%至65.98%，国联安稳健减持10.69%至54.58%；汇添富蓝筹减持12.91%至65.13%，汇添富价值减持10.09%至77.49%；泰达预算减持11.82%至28.47%，泰达精选减持10.44%至75.26%。

　　中小公司疯狂减仓

　　中小型基金公司为上周减仓主力。

　　小型基金公司中，除上述新华、宝盈之外，泰信、纽银等旗下产品全线减仓。

　　泰信蓝筹为一季度股票型基金冠军，净值上涨13.73%。其上周选择大幅减持14.23%，股票仓位从71.1%降至56.87%。其带领了泰信系基金集体减持。泰信优势减持8.97%至65.09%，泰信策略减持7.94%至78.12%，泰信发展减持4.39%至56.21%，泰信增强A减持2.08%至8.58%，泰信双息双利减持1.88%至0.66%，泰信优质减持不足1%。

　　纽银旗下两只基金一致减仓。纽银新动向减仓6.34%至69.57%，纽银策略优选减持5.92%至78.2%。

　　中型基金公司中，汇添富、泰达宏利、招商等减仓明显。

　　汇添富旗下12只基金仅有1只加仓，其余均呈减仓状态。除汇添富蓝筹和汇添富价值减仓超过10%，汇添富价值、汇添富活力、汇添富医药、汇添富焦点、汇添富优势、汇添富策略、汇添富均衡减仓均超过5%。汇添富保本减持3.05%；两只债券型基金汇添富债券A和汇添富可转债A减仓不足1%。

　　泰达宏利旗下12只基金上周多达9只减仓。除泰达预算、泰达精选减仓超过10%之外，泰达市值减持7.42%，泰达成长、泰达中小盘、泰达周期减持均超过3%。

　　招商系除招商先锋和招商成长减持超过10%之外，招商大盘、招商股票、招商平衡减仓均超过5%。

　　五大基金系仓位较稳

　　相比之下，五大基金公司加减仓互现，平均仓位较稳。除南方减仓超过1%之外，华夏、嘉实、易方达整体减仓不足1%，博时甚至仓位微升0.09%。

　　华夏系20只基金上周减仓0.38%。其中9只减仓，11只加仓。华夏行业减仓4.16%为最多，华夏稳增减仓4%，而王亚伟管理的华夏大盘、华夏策略减仓均不超过1%；华夏大盘减仓0.35%至87.56%，华夏策略减仓0.89%至71.65%。而华夏策略、华夏优势增长、华夏沪深300、华夏精选、华夏中小板ETF加仓均超过1%。

　　博时系19只基金上周8只减仓，11只加仓。博时策略、博时成长减仓比例最高，超过5%；而博时主题、博时创业、博时价值、博时平衡、博时新兴成长、博时品牌加仓均超过2%。

　　尽管嘉实稳健大幅减仓8.29%，但嘉实系加减仓力度几乎持平，19只基金仓位平均变动-0.09%。嘉实稳固、嘉实研究精选减仓超过4%，而嘉实优势、嘉实多利分级、嘉实主题精选、嘉实回报加仓均超过3%。

　　同样的，易方达系22只基金平均减仓0.55%。易方达医疗保健、易基岁丰减仓力度较大，均超过7%；而易方达沪深300、易方达收益A、易方达领先加仓均超过4%。

　　后市态度分歧

　　对于后市，基金看法较为分歧。博时认为A股形势会逐渐明朗，但大成却认为市场难以出现大趋势行情。

　　博时基金指出，4月以来两市周线两连阳，整体A股市场出现震荡筑底，涨几天回落调整，然后继续上涨。这一方面是由于经济形势比较复杂，另一方面是整个A股市场估值比较低，所以出现这样的震荡特征。预期不远的未来，A股形势会逐渐明朗，由于上市公司一季报会比较难看，政策随之放松的可能性大大提高。博时认为，8.1%是经济加速回落的重要信号，距离管理层心理底线8%十分接近，数据利空会引发政策层面出现利好，因此A股市场没有出现大幅调整。

　　大成基金指出，今年市场基本上是受到经济下滑与政策放松两个因素的影响。在调整完之后，市场有可能又会憧憬政策的放松。4月份是传统的投资旺季，加上企业上缴利税，资金面状况一般偏紧，未来央行能否采取准备金率下调等对冲操作加以缓解值得关注。后市来看，国内失业率、通胀走势、欧美货币政策和国际油价是观察政策能否放松的指标。如果政府货币与财政政策没有较大的转向，今年经济将出现见底缓慢回升、流动性维持低位增长的格局，股票市场难以出现大趋势行情。