沪指冲上2500 “我的牛市”不是梦？

　　 A股持续上涨引发“牛市是否来临”争论，沪港通即将启动为海外投资打开一扇窗

　　关键词

　　IPO提速

　　宏观经济数据

　　牛市论

　　沪港通开启

　　在经历了长达7个月的等待后，沪港通将于11月17日正式启动，沪指在银行股的带领下奋起直追，成功攻占2500点，不断刷新年内新高，新一轮牛市之说开启。

　　今年9月3日，沪指一举突破前期2270点的高点，创出近15个月来的新高。紧接着，新华社从8月31日到9月3日，连发九篇文章为股市“叫好”。为此市场也引发了新一轮的“牛市要来？”大讨论，一方认为“尚待观察”，一方认为“5000点不是梦”。

　　A股持续走牛，成为领涨全球股市的明星。但在宏观经济数据持续低迷、企业盈利没有明显好转的情况下，这轮由多重利好预期推动的上涨，还包含了投资者对沪港通的期待。在一片万众期待声中，港沪通“提前”启动，这意味着境外资金进入A股的通道有了实际性的放宽。

　　复旦大学金融研究院教授张宗新称，多年来，海外资本最为关心的问题，就是如何使资金进入中国内地，享受经济增长的成果。沪港通的开启终于为中国资本市场的开放打开了一扇窗。

　　市场

　　新华社连发9文为A股叫好

　　今年9月3日，上证综指一举突破前期2270点的高点，创出近15个月来的新高。当日两市共成交4033亿元，刷新前一日创下的3678亿纪录，再创2010年11月以来新高。紧接着，新华社从8月31日到9月3日，连发九篇文章为股市叫好。该系列文章指出，随着内部外部人气重新积聚，我国股市步入重要关口。

　　一位上海宏观分析师对此向媒体表示：“我们观察到这组稿件从最开始呼吁中国需要有质量的牛市，到将搞活股市定位于推进改革动力的位置，再到最新专访证监会发言人邓舸谈证监会改革，层次不断深入到改革层面，可见作为领导层对牛市的支持与渴望。”

　　一贯看多的国泰君安证券5000点大论也让市场为之一震。国泰君安宏观分析师任泽平在其最新研报中称：“中央打虎归来出手打熊，降低无风险利率，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦。”近期来看，A股走势乐观，运行已经拥有了比较良好的现实基础；中长期来看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系统性工作。下半年的回暖态势面前，需要乘胜追击、不懈努力，让股市成为中国经济乃至整个改革的真实呈现和强大助力。

　　在叫好和改革并行的同时，宏观经济的基本面却仍然让人担忧。海通证券宏观分析师姜超对此表示：“近期的宏观和中观数据皆指向经济下行。8月PMI跌至51.1，创去年下半年以来最大降幅；中观各行业整体呈现出需求低迷、库存偏高、价格回落之势，经济下行风险再现。”

　　政策

　　沪港通开启海外投资“狂欢”

　　一直苦于寻求直接进入中国资本市场的海外投资者，终于将迎来一次“狂欢”。在经历了长达7个月的筹备之后，3000亿元的海外资本和8000万中国股民终于迎来尘埃落定的一刻：沪港通将于11月17日正式启动。

　　复旦大学金融研究院教授张宗新表示，多年来，海外资本最为关心的问题，就是如何使资金进入中国内地，享受经济增长的成果。沪港通，终于为中国资本市场的开放打开了一扇窗。

　　与进入A股市场的有限资金规模相比，其带来的投资习惯和理念变化更值得关注。

　　多名专家表示，海外资本不是“慈善家”，“狂欢”之后，应当如何应对可能的冲击，如何保障股民权益，也是我们不得不面对的现实问题。

　　上海证券交易所首席经济学家胡汝银坦言，内地股票市场与国际接轨的不仅是估值，更重要的是基本游戏规则、制度、理念、交易机制、产品线、监管等各个领域的逐步全面接轨。上海财经大学金融学院副院长奚君羊称，相较于海外的机构投资者，我们的股民还显得不够成熟，“在具体的投资操作上，国内的投资者还有较强的盲目性和投机性。”。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，内地市场在2400点整合基本上已经过关。沪港通之后，应该有一个长远的影响。沪港通有额度，还有很多方面需要磨合，已经开启的长周期的慢牛，会在沪港通的推动下更加有节奏地向前积极迈进，投资者应该有信心。

　　融资

　　IPO重启遭遇堰塞湖之危

　　伴随着股市的向好，A股IPO也重新开闸。

　　截至今年1月，A股已暂停IPO14个月。随后，在48家公司获准上市之后，监管部门再次暂停IPO审批，之后迎来的又是3个月的发行真空期。理由是匆忙之中发布的IPO新政存在瑕疵、市况不佳。4月18日深夜，证监会发布了28家拟上市公司的预披露名单，中国资本市场IPO正式迎来了重启。

　　随之带来的是企业申报热情高涨，待查企业排起长龙，IPO遭遇堰塞湖危机。目前，受到2014年中报大限影响而进入中止审查行列的500多家企业，大多数陆续完成资料的补报和更新，重新回到正常待审通道，再加上新申报企业的不断增加，IPO堰塞湖的水位高悬。

　　根据证监会10月份的第一份IPO申报审查进度表显示：目前处于正常待审的企业由之前的430家升至566家，再次回到高位。

　　为了疏导IPO堰塞湖，监管层曾经多措并举，比如6月份关于中止审查的规定；鼓励企业在新三板挂牌等。这些所谓的“暂停”和“分流”措施，虽然在短期内使得堰塞湖水位出现表面上的下降，但却没有从根本上产生疏导作用。

　　申银万国证券分析师林瑾称，IPO申报热情依旧高涨，尽管首发的募资额和发行价受到了严格的限制；新三板仍然处于尚不成熟的阶段，企业对于在新三板挂牌的意愿并不如预期积极；企业对于海外市场的规则不够熟悉，对海外市场仍然处于观望态度。

　　而沪港通的开启，或将部分分流目前A股IPO拥堵现象。据不完全统计，今年以来已经有迪信通、万达地产等9家内地企业转板香港市场。在一位资深保代看来，随着沪港通的开通，弃A转港的现象将会变得更加普遍。“沪港通让内地与香港市场联系得更加紧密，提升了香港市场的投资关注度。”该保代说。

　　大事记

　　●2014年1月

　　拟登陆创业板的江苏奥赛康药业股份有限公司因发行规模过大、老股东套现过多暂缓发行。随后IPO再度“停摆”5个月。

　　●2014年4月

　　中国证监会与香港证监会就开展沪港通试点发布联合公告。证监会指出，沪港通总额度为5500亿元人民币。

　　●2014年5月

　　国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（“新国九条”），表示进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系。

　　●2014年6月

　　IPO二次重启，首批4只新股于当月18日申购。

　　●2014年11月

　　中国证券监督管理委员会及香港证券及期货事务监察委员会10日发出联合公告，决定批准沪港通于11月17日正式开通。