去年银行理财产品市场走出一波火热行情，发行量及预期收益率较2012年大幅增长。尽管发行数量节节升高，但结构性理财产品未达预期最高收益率的现象仍时有发生，据银率网理财产品数据库统计，2013年153家商业银行共发行45825款理财产品，较2012年环比上升56.2%，其中有172款产品未达最高预期收益率，其中结构性产品占比达89%。

　　受到监管加强的影响，银行理财产品在经历了2011年的飞速发展后，2012年发行量增速明显放缓。2013年银行理财产品市场也受银监会“8号文”的影响，在二季度初发行量出现短期回落。特别是自6月银行间市场资金紧张，银行揽储压力增大，下半年银行理财产品的月均发行量在4000款以上，因此2013年银行理财产品的发行量较2012年大幅增长。

　　在产品收益方面，2013年人民币理财产品平均预期收益率走势先抑后扬，尤其是下半年，人民币银行理财产品的平均预期收益率连续6个月走高。在年末银行存贷款考核的关键时期，各银行更是不惜以发行超高收益率理财产品吸储，预期收益率5%已成为银行理财产品的“起步价”，2013年的最后一周理财产品平均预期收益率冲刺到了5.99%的全年高点。

　　结构性理财产品仍是让许多投资者又爱又恨。2013年，到期实际收益排名居前的产品中，5款投资于权益类资产的结构性产品实际收益高于10%，其中，招商银行占到4款，渣打银行1款。

　　但172款产品未达最高预期收益率的产品中，89%的祸首也是结构性理财产品，其余11%为信托类理财产品。分析人士表示，结构性理财产品的特点是到期收益率取决于挂钩资产(挂钩标的)的表现，其本质是一个固定收益类产品和金融衍生品的投资组合。因涉及的金融衍生品多为期权，因此结构复杂且期权买卖带有杠杆交易，杠杆交易的放大效应使得投资收益相对高出许多，同时如果市场走势与预期相悖，也会产生更大损失。

　　具体到投资标的而言，2013年未达最高预期收益的结构性理财产品中，挂钩汇率和大宗商品的理财产品的数量较多。2013年全年，共有6款理财产品到期零收益，全部都是结构性理财产品，平安银行、法兴银行和招商银行各有两款，挂钩标的分别为原油、黄金、股票等。

　　招商银行资产管理部副总经理杨德行指出，结构性产品复杂而有自身的特点，不能像分析普通产品使用预期收益率来分析结构性产品。实际上一些投资者对理财产品的“预期收益”及“潜在收益”有混淆和误解，结构性理财产品就不适用预期收益率这一栏内容，而是应当适用潜在收益这一概念。

　　银率网分析师建议，银行理财产品依然属于稳健型的投资品种，2014年传统银行理财产品的平均预期收益率依然有望保持高位。

    (记者 孟凡霞)