从年初1692美元/盎司的高点，一度跌至2009年以来的历史低点1179.40美元/盎司，今年，金价的走势好像被A股“带坏了”。

　　“投资者需要考虑的是，他们希望黄金在其整个投资组合中扮演怎样的角色。” 道富环球投资管理SPDRETFs亚太区（日本除外）业务拓展主管陈俊文在接受本报专访时表示，黄金仍然是一个投资组合中，分散、对冲风险和实现资产保值的一个重要组成要素。

　　陈俊文强调，投资者不应该把黄金投资看做短期牟利的工具，他建议，在决定投资黄金的比例时，投资者可以模仿S&P高盛商品指数或者道琼斯-UBS商品指数（DJ-UBSCI）中黄金的权重安排作为起点。

　　《21世纪》：今年以来，黄金价格一直比较波动，对投资者而言，还能继续将黄金视为一种避险资产进行投资吗？

　　陈俊文：投资者不应当仅根据价格来决定是否投资，他们需要考虑的是，希望黄金在其整个投资组合中扮演怎样的角色。

　　对于一个长期投资组合来说，如果只看重投资回报，而忽略了风险管理，将会对最终的投资回报产生负面影响。事实上，在设计一个投资组合时，最重要的一点就是要考虑这个组合中包括的资产，过去所有可能的表现。

　　黄金是一种长期投资标的，投资者不应该抱着短时间内就能获得高收益的心态去投资黄金。相反，他们应该把黄金看作一个长期投资品，是他们投资组合中一种重要的分散投资、对冲下行风险以及资产保值的组成部分。

　　《21世纪》：随着美联储宣布计划退出量化宽松，黄金的价格受到明显影响，投资者应当怎样调整对黄金的投资？

　　陈俊文：黄金过去的表现证明，它能够帮助保持投资者的购买力，而且能增强一个投资组合的多样性，因为一般来说，黄金与其他资产类别的关联度较低。我前面也提到，投资者在决定黄金在其投资组合中扮演的角色时，应当考虑投资黄金的长期收益。

　　面对现在的环境，决定如何投资黄金，投资者们应当先问自己三个问题：第一，中国和其他新兴市场未来不再会是全球增长的动力来源吗？第二， 发达市场会停止采取极端措施对抗去杠杆化的影响吗？第三，美元会长期走强吗？

　　如果三个问题的答案都是否定的，那么计划出售或者已经卖出了黄金的投资者需要记着的是，过去，让黄金具有吸引力的很多基本面因素，今天依然存在。

　　《21世纪》：在今年金价大跌时，一度有很多中国投资者争相买入实物黄金，这么做是否明智？

　　陈俊文：不论是实物黄金还是黄金ETF产品，当你决定是否投资黄金时，都要取决于你希望黄金在自己的投资组合中扮演怎样的角色。当然，对于中国投资者来说，除了这个因素外，他们可能还会考虑未来使用黄金的需求，比如庆祝一些节日等。

　　《21世纪》：现在黄金ETF市场的主要参与者是哪些？黄金ETF市场的投资有哪些变动趋势？

　　陈俊文：2004年11月，世界黄金信托服务公司和美国道富推出第一只黄金ETF产品，从资产规模、流动性和在多个交易所的可获得程度来看，该产品至今仍在全球市场上占据主导地位。

　　自那以后，其他很多类似的黄金ETF产品不断产生。但一般来说，规模较大的基金往往能吸引更多资产，因为这类基金的流动性更强，买卖价差区间也更小。

　　我们看到的另一个趋势是，本土资产管理经理开始在对零售客户销售的联接基金（feeder fund）或打包基金（wrapper fund）结构中，使用较大的、流动性强的黄金ETF产品。

　　《21世纪》：如果投资者为财富保值而投资黄金，在全部可投资的资产中，拿出多少投资于黄金会比较合适？

　　陈俊文：投资者可能会发现，在一个传统的股票和固定收益投资组合中加入大宗商品投资会带来更好的效果。

　　在决定投资黄金的比例时，投资者可以模仿S&P高盛商品指数或者道琼斯-UBS商品指数（DJ-UBSCI）中黄金的权重安排作为起点。

　　不过，除非你的整个资产组合全都集中在大宗商品上，否则黄金的未来收益会被明显稀释。比如，模仿DJ-UBSCI的投资比重，一个投资组合中，大宗商品投资占比为10%，那么总资产中，实际投资于黄金的比重可能不足1%。

　　为了让黄金在一个投资组合中的占比更高，很多投资顾问会建议，整个投资组合中，对黄金的投资比例保持在2%-10%之间，具体则根据你的目标、投资期限和流动性等需要而定。