周大福黄金淡仓亏损预警 金价大涨对冲失利
“金价急速上升，未必利好黄金类企业”的怪现象，着实发生了。
11月8日，全球市值最大的珠宝零售上市公司周大福（1929.HK）发布公告，称在中期业绩报告前一个月，即9月份，因金价大幅上涨，令其黄金对冲交易出现亏损，预计中期毛利率将下跌2%至3%。
12日，周大福公关部负责人向本报解释，周大福在购入黄金时，会同时购买黄金对冲工具进行近乎全数对冲。部分存货目前仍未销售，但截至9月30日，黄金价格大涨，因此在账面上出现这些对冲产品的亏损。该负责人强调，亏损只是由于存货销售 与对冲工具之间的“时差”所致。
“这至少说明了，周大福没有在靠黄金投机交易增加集团利润。” 一位从事黄金饰品销售的企业负责人称，不能因为这一“不是亏损的亏损”来判断周大福的长期业绩。
半年业绩下滑30%？
“黄金饰品类企业分为两种：批发商和零售商。这两种企业都会做黄金对冲，但对冲的意义不一样。”上述黄金饰品企业负责人告诉记者。
周大福发言人称，对冲使用的工具包括利用黄金借贷及黄金远期合约建立淡仓，以对冲金价波动的风险。长远而言，黄金产品的销售对淡仓合约有互相抵消作用。该发言人透露，一般对冲的期限约为3个月。过程中可能会有平仓的情况发生的，但不会发生淡仓转好仓的调仓情况。
“本报告期末前一个月金价大幅上升，相对集团黄金存货的平均采购价升了约8%。但截至去年9月30日止6个月，上述价差仅约为2%。此前三个完整财政年度的价差均少于4%。”周大福认为，受金价波动影响，加上增长放缓的零售市场和疲弱的消费意欲带来的影响，将使该集团于本报告期的经营利润较去年同期有所减少。
今年9月，金价从约1600美元左右升至9月30日的1776美元左右。9日晚的电话会议中，周大福财务总监曾伟雄表示，该对冲亏损仅为会计账面的问题，而对公司实质运营并无大影响。他表示，该亏损不会影响公司的存货，目前公司的存货处于正常水平，但他并未透露具体存货量。
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