中国燃气易主悬念：新奥中石化联合体不让步
这种局面意味着，无论是召开特别股东大会投票，还是收购财团绕开董事会直接向股东收购股份，刘明辉阵营只须再争取20.75%的股东支持，就可阻击收购。而收购方则需要争取45.13%的股东支持，才可能完成交易。
对于刘明辉不惜代价阻击收购的行为，多位接近交易的人士向《财经》记者分析，其诉求无非有三，或出于创始人情结试图保住对公司的控制权，或为抬高收购价格，或为搅黄交易。若是第三种情况，那就不是常规的商业逻辑所能解释。
根据香港法规，身涉刑案的刘明辉已不可能担任上市公司高管。而刘明辉作为创始股东，其去年12月13日前的持股成本均在2港元以下，如按3.5港元售出将获利甚巨。但之后他在二级市场购进的绝大多数股票，成本却在3.5港元以上，一旦联合体收购失败或坚持原有报价，中燃股价势必下跌，刘将损失惨重。
同时基于CGG和FMH的协议，无论中燃股价出现何种变动，CGG都将按FMH的买入价向其还款，而刘明辉必须承担CGG50%的债务，这将使他承担极大风险。
代价如此之大却义无返顾，另有隐情的分析便不胫而走。多名业内人士向《财经》记者指出，刘任董事总经理期间很可能涉嫌关联交易，一旦达成收购协议，收购方即会按程序进入尽职调查，其中隐情势难掩盖。
尾声尚早
守方牌面占优，但其同盟并非牢不可破；攻方看似局面被动，但仍藏有底牌
从目前的牌面上看，刘明辉、富地石油和SK E&S组成阵营持股比例已达29.25%，优势明显。而除海峡经济科技合作中心相关人士对《财经》记者表态将支持收购外，收购方并无明显盟友，手中筹码不足10%，局面较为被动。
据中燃方面人士向《财经》记者透露，去年李、徐离开董事会后，海峡经济科技合作中心开始减持，持股比例已从4%下降到2%。
但牌桌之下存在多个不确定因素，只要其中之一发挥作用，足可扭转战局。目前来看，这场收购战可能会向四个方向演进。
方向一，联合体在5月15日正式发出的收购要约中提高收购价格，并且这个价格让中燃董事会满意并将此交易推荐给股东，收购以善意收购告终。接近交易的人士称，利益仍是富地石油和SK E&S首要考虑的因素，如果联合体适当提高报价，他们有可能作出新的选择。
方向二，中燃找到白衣骑士(White Knight，协助被收购方阻击收购方的公司)，成功阻止联合体的收购企图。但目前看来，“搅局者”富地石油不具备成为白衣骑士的能力。这家英国上市公司市值只有24亿港元，但已拿出6.19亿港元用于增持中燃。
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