从历史看未来：黄金市场或将再度起飞
黄金牛市既有短期的有利条件，又有基本面、技术面和市场情绪创造的一个比今年初夏时更好的形势。如果COMEX的黄金库存继续下降的话，那么这次反弹将不容小觑。
从2011年9月6日至2013年6月28日，金价自每盎司1923.70美元的最高点狂泻至每盎司1179美元。从百分比看，白银表现更差，与2011年4月28日每盎司49.50美元的高点相比，白银已跌至每盎司18.18美元的低位，总体跌幅为62.27%。这惊人的下跌与上世纪70年代牛市前的大幅下跌十分相似。当时的大跌预示了3年后的贵金属大牛市，而金矿业股票的大牛市更是持续到了7年后的1983年。市场的非理性成为短期市场行情较差的主因。但目前的市场走势在笔者看来是个获利良机。各大银行都已经把自己置于只有价格上涨才能获利的位置，扭转乾坤的时刻即将到来。
夏季正值印度的婚礼高峰之前，价格波动通常较为平缓。大量美国交易员去旅行度假，而8月份也是欧洲大部分地区人们的休假期。但今年的情况并非如此。从6月28日的低点到现在，在不到一个月的时间里，金价上涨12%，银价上涨21%。近期的反转点如果不是当下，那么将会在9月份。反转必然越早发生越好，但是具体的时间并非如此重要，重要的是能否发生。因为当这个时刻到来之时，黄金价格将远远高于当前价格。
投机者对黄金从4月以来的熊市转入上升通道的原因充满疑惑。多数分析师预测金价会持续处于低位。通常我们认为金价重返上升通道的理由是美联储主席伯南克对量化宽松并没有退出时间表的表态。伯南克对于“自己并不理解黄金价格；下跌表示人们更有信心；下跌并不一定是坏事”的表态，也增强了近期人们对于牛市的预期。
其他推动金价上涨的因素包括欧洲债务危机持续发酵、亚洲政府继续刺激性货币政策，以及空头回补。那些想要预测美联储何时缩减债券回购规模（量化宽松）的行为依然与大势背道而驰。近期投机者的空头仓位连续4周创出新高，这是一个相反的信号。机构投机者（包括商业集团，比如银行和与黄金有关的制造商）由几个月前的空头变为净多头，且仓位大幅上升。基金也开始纷纷押注多头。通常机构投机者要比小投机者更加精明，因此他们的表现也更能体现出价格的未来走势。
另一条利多消息是纽约商品交易所（COMEX）的黄金仓储量持续下降。仓储量的信息可以让投资者更深入地观察COMEX的黄金期货合约有多少实物黄金支撑，大型黄金、白银持有者如何处理手中存货，以及要求提取实物的客户数量。过去6个月，COMEX黄金仓储量持续下跌，从年初的1110万盎司减少到目前仅剩的699万盎司，跌至年内新低。这也是COMEX自2006年以来黄金库存的最低点。没人知道确切的原因，但是有一点是可以肯定的，就是实物黄金大规模提取背后必然有重要的原因。我们所知道的是，全世界范围内，实物黄金的需求十分强劲。
因此，黄金牛市既有短期的有利条件，又有基本面、技术面和市场情绪创造的一个比今年初夏时更好的形势。如果COMEX的黄金库存继续下降的话，那么这次反弹将不容小觑。
(艾伦·J·曼德尔 )
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