2.66万亿铁道债务“悬念”:铁道债变身国债?

2013-03-11 09:33    来源:第一财经日报

  再过不久,铁道部或将成为历史名词。然而,作为我国金融市场最大的债务人之一,其留下的2.66万亿债务将何去何从?

  根据昨日披露的国务院机构改革方案,我国将实行铁路政企分开。一方面,撤销铁道部,组建国家铁路局,由新成立的交通运输部管理;另一方面,组建中国铁路总公司,承担铁道部的企业职责。

  不过,对于铁道部原有债务的处理,仍有待进一步的解决方案。最新数据显示,截至2012年9月末,铁道部总资产4.30万亿元,总负债2.66万亿元。

  2.66万亿债务拆解

  在2.66万亿的债务当中,主要为2.18万亿元的有息负债,其中约97%为长期借款;另有4838亿元的应付款。在期限上,大部分债务都是2008年以来高速扩张的产物。

  从债务类型来看,截至目前,铁道部及下属企业已发行尚未到期的债券总计为7591亿元,包括铁路建设债券6220亿元、公司债90亿元、中期票据1060亿元、短期融资债券221亿元。

  铁道部从未披露具体的银行贷款余额。在刨除7591亿元的债券,以及140亿元的国外借款之后,粗略估算可知,铁道部从国内金融机构获得的贷款余额约为1.4万亿。

  据《第一财经(微博)日报》了解,在此之前,银监会曾多次警示四大行的铁道部贷款授信集中度逼近监管红线。监管部门认为,由于铁路项目负债周期长、资产可变现能力低、项目回报存在较大不确定性等实际特点,铁道债务潜在信用风险在增加。

  在最近一期的债券募集书中,铁道部共披露了5笔贷款记录。这些贷款利率均按基准下浮10%,并且无担保。

  巨额有息债务给铁道部带来了沉重的财务成本。据披露,2009~2011年,铁道部每年支付的利息总额分别为152.92亿元、250.30亿元和369.35亿元;去年前9月共付息248.50亿元。

  天量债务何去何从

  在铁道部退出历史舞台之后,铁道部债务怎么办?这一话题引发了热议,市场人士提出了多种猜想:一是将债务直接由财政兜底,诸如发行特别国债予以置换;其二,由新成立的交通运输部承继;其三,由中国铁路总公司承继,原有债务政府支持属性不变,新老划断;最后,按照公益性与经营性进行划分,对相关资产和负债进行重组。

  “这是一个至关重要的问题。随着铁道部的撤销,债务人主体发生变化,债权人有权要求马上偿债,乃至发起诉讼。”中诚信创始人、中国人民大学经济研究所联席所长毛振华向本报记者表示。

  毛振华表示,比较稳妥的处理方式是新老划断,对于原有债务,延续中央政府的信用支持安排,给投资者一个交待;对于未来新增债务,就彻底按照企业贷款和央企债券来。

  作为本次机构改革方案的主要起草者,中编办副主任王峰昨日表示,通过政企分开,把铁道部的企业部分做成独立的企业法人,将推动资金筹措渠道的多元化,吸引社会资金进入。他并称,国家在一定时期内还要“很大的给予支持”。

  而在3月4日,铁道部部长盛光祖在回应债务问题时表示,按照规定,该企业偿还的要企业来偿还,该国家财政投入的就由国家财政投入,这是一个课题,需要认真研究如何处理。

  著名铁路专家、中国工程院院士王梦恕近日建议,除了让中央政府承担一部分债务问题,还可参考日本国铁改革的思路,成立一个“铁路建设和资产总公司”,由该公司负责今后一段时期内铁路投融资与建设,同时负责相关资产的管理和债务偿还。

责编:赵惠
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