黄金牛市根基已动摇 全球经济企稳回升

2013-02-18 09:23    来源:中证网-中国证券报

  在美联储QE3推出后,沪金主力合约Au1212第二日即见顶回落,之后大幅回落;在QE4推出后,主力合约Au1306第二日即破位大跌,市场再次趋势性走低,这种背离理论的走势,显示出黄金高位运行的内弱性,黄金牛市基础已经动摇。

  2008年,美国金融危机曾令国际黄金价格从每盎司700美元一路攀升至1900美元。期间全球经济增长乏力、各大央行超发货币、快速降息并长期维持低利率,是黄金价格一路攀升的最大动力。但这一切,目前已有所不同。

  全球经济企稳回升

  美国大城市的房价已经连续9个月保持上升势头。美国1月制造业采购经理人指数(PMI)初值升至56.1,创下2011年3月以来最高水平;1月ADP就业人口上升19.2万人,超出市场预期的16.5万人。私营部门就业人数增幅远超预期,显示劳工市场在持续复苏。美国房地产业、制造业和就业数据,释放出较为强劲的经济增长信号。

  欧元区经济已现回暖。1月欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值由上月的46.1升至47.5,服务业PMI初值由47.8升至48.3,综合PMI初值由47.2升至48.2,三项数据均好于预期,且创10个月新高。这显示虽然欧元区经济仍在收缩,但收缩已呈缓和态势。其中欧洲经济的火车头德国,其1月份制造业重返增长,服务业也实现了自2011年夏季以来的最强劲扩张,表明欧洲的经济正在摆脱衰退的阴影,欧洲金融稳定,经济正在企稳。

  中国的经济增长已成事实。汇丰1月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值已续升至51.9,创24个月最高,为连续第五个月回升,且连续第三个月处在荣枯线50上方。渣打银行和摩根大通已上调中国今年经济增长率分别至8.3%和8.2%,中国和美国一起,已成为拉动世界经济增长的两驾马车。

  货币宽松

  退出政策预期升温

  1月7日,美国银行业宣布同意支付200多亿美元,了结了因当年次贷危机引发的监管机构索赔,为2008年的金融危机画上了句号。1月8日,欧洲金融稳定机制(ESM)成功拍卖近20亿欧元的3个月短期国债,国债平均收益率为负,显示出市场对欧洲的关注已转向经济增长方面。至此,欧债危机也已接近尾声。

  在欧洲,已有278家欧元区银行计划在1月份偿还1372亿欧元的三年期长期再融资操作(LTRO)贷款,还款规模接近全部借款的14%。欧洲银行的争相还债,显示出市场信心在逐渐恢复的同时,它也以一种非正式的方式表明,欧洲央行开始退出一些非常规的货币宽松措施。

  在华尔街,1月28日,美国的10年期国债收益率向上突破2%,显示在当前经济复苏预期下,投资者风险偏好已经上升,资金开始撤离债市,而正流入股市或商品市场。这是一个重要信号,可能成为未来美国货币政策改变的催化剂。

  尽管美联储在1月30日的议息会议后,强调仍将维持当前的零利率政策和每月购买850亿美元的资产计划不变,但市场对未来美联储退出量化宽松政策的预期,已经明显升温,在未来相当长的时期,美元可预见性的持续走强已经没有悬念。

  综上,全球经济的整体回暖,削弱了黄金的保值功能,金融危机的消除,弱化了黄金的避险功能,市场对货币宽松政策退出的预期,也将压制着后市黄金价格回升的空间。是故,因金融危机、经济衰退和货币宽松而形成的黄金牛市基础,已经动摇。(陈军志)

责编:王金
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