美债务上限助黄金避险属性回归
美国方面的经济焦点轮换是近期投资者关注的重点。从美国大选到“财政悬崖”再到债务上限谈判，每个事件的进展都牵动着全球投资者的神经。目前，美国财政谈判已取得阶段性进展，美联储的宽松政策取向也有所动摇，后期的债务上限谈判将对美国经济复苏造成直接影响，成为市场新的热点话题。
日前，有消息称奥巴马将提名雅各布·卢出任美国新一任财政部长，接任盖特勒与国会共和党人就债务上限问题展开谈判。其实，美国在去年12月31日就正式达到了债务上限，但财政部利用减低政府信托基金的国债持有量等所谓的“非常规措施”留出了一定空间，这一预期规模将达到2000亿美元的过渡能使财政部在暂不提高债务上限的情况下至多维持到今年3月1日。在此之后，若没有足够的资金支付到期债务，而又不能提高债务上限，财政部就需要马上消除所有的财政赤字，这很可能令正处在复苏阶段的美国经济再次受创，并且无法偿债的风险将不利于美国信用评级。在2011年的8月份，国际评级机构就曾因债务上限问题取消了美国信用评级，黄金和白银价格因此受益。
在谈判进行到最后时刻之前，对市场的影响可以参照2011年夏季的行情，除贵金属外的大多数品种可能对于谈判期间的进展并不太敏感。在美联储月初公布最新会议纪要之后，黄金和白银市场投资者就不再那么坚定看多，主要原因还是担忧美国经济的复苏会令美联储年内结束宽松政策。再结合上述分析的债务上限问题，笔者认为，一旦这次的谈判破裂，美联储政策延续的可能性就将加大。同时，若美国信用评级评下滑，大量美元国债头寸或将被抛售，资金将寻求黄金避险。
值得一提的是，在去年大部分时间内，黄金更多地表现出其商品属性，这与美国经济数据向好有关，同时外部环境较2009年已有所改善。虽然之前的财政谈判令市场避险需求提升，但投资者更青睐美元。美国经济是否会如市场预期般乐观，还需进一步观察，倘若风险事件爆发，对黄金和白银价而言可能会有较大提振作用。
在债务上限问题解决之前，国内投资者暂时不必对之过于担忧。预计短期国内期货市场整体不会受到太大冲击，未来数周，黄金和白银的投资者可持续关注事态进展。
(长江期货)
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