明年黄金将维持U型宽幅振荡 上看至1900美元
“宽货币紧财政”将是全球经济政策的主基调，中国经济仍处于筑底巩固的阶段，但货币周转率的下降对冲了全球货币投放量增长，预计2013年全球通胀压力不大，宏观面对黄金利多影响减弱。
预计2013年黄金将保持U型宽幅振荡走势。一季度黄金有望走强，上看1900美元/盎司，年内低点将在年中出现，下看1450美元/盎司一线，下半年黄金将展开反弹，10月上旬价格将会回到年度均价上方。
中国黄金消费需求：珠宝首饰
央行购金图
2013年宽松货币政策以及央行购金继续利多黄金价格，但低迷经济将打压黄金消费，季节性因素仍是黄金走出波段行情的主基调。预计2013年黄金将保持U型宽幅振荡走势。一季度黄金有望走强，上看1900美元/盎司，年内低点将在年中出现，下看1450美元/盎司一线，下半年黄金将展开反弹，10月上旬价格将会回到年度均价上方。
“宽货币紧财政”是2013年欧美经济政策主基调
1.欧债危机系统性风险减弱，对黄金影响好坏参半
欧债危机爆发至今，其始终呈现间歇性恶化的特征，随着欧洲央行打破了直接购债的枷锁，未来欧债危机引发系统性风险的可能下降，将更多地体现为财政紧缩抑制实体经济需求，进而影响全球贸易，特别是对中印等新兴国家经济干扰进一步增强，从这点看，对黄金实物消费有间接利空影响。但考虑到欧洲经济还将受到财政紧缩拖累，预计2013年西班牙仍有申请救助的较大可能，只要西班牙申请救助，欧洲央行就可以直接购买西班牙债券，这就相当于变相的量化宽松，利好黄金价格。
2.美国“财政悬崖”助推宽松货币政策
2012年年底2013年年初，美国4000亿美元税务减免到期、债务上限封顶，将触发增加税率、削减开支等财政紧缩措施，如果美国国会无法在2013年1月1日以前就赤字削减计划达成一致，则增税和节支等财政紧缩政策将使美国经济失去约6000亿美元资金支持，令其陷入衰退，这就是美国“财政悬崖”问题最大不确定性。目前两党的巨大政治分歧令“财政悬崖”的解决陷入僵局，奥巴马政府的方案侧重于刺激经济以及要求解除债务上限的国会审批权力，而共和党力主节流，注重削减开支。如果奥巴马政府不让步，美“财政悬崖”将引发系统性风险，市场对美元的信心将受到打击，避险情绪将推动黄金价格走高。
无论美国“财政悬崖”问题能否在年底前解决，削减赤字都会抑制财政政策的实施力度，预计明年美国将采取“紧财政宽货币”政策，为了对经济保驾护航，2012年下半年美联储议息会议先后推出QE3和QE4，预计QE3 至少会持续到明年3月底，QE4会持续更长时间。6个月以上的QE3 规模对黄金价格仍是中期利好。
3.全球货币周转率下降缓解通胀压力
目前，全球经济正陷入债务危机中，欧洲、美国、日本和中国都面临不同程度的债务困境，在全球性债务的阴霾下，欧、美、中开始注重债务问题的解决，预计2013年欧美还将维持“紧财政宽货币”政策。按照经济学理论，宽松货币政策容易引发通货膨胀，但欧洲的财政紧缩、中国的房地产调控以及美国“财政悬崖”问题将收缩全球实体经济需求，促使私营部门去债务化操作，进而降低全球货币周转率。尽管2013年欧美国家将继续实施宽松货币政策，但货币周转率的下降对冲了全球货币投放量增长，因此，通货膨胀快速上升可能性不大，这就降低了宽松货币政策对黄金价格的支撑力度。
4.地区政治局势动荡背后有美国身影
2012年全球政治局势仍有很多不确定性。一方面伊朗和叙利亚面临战争威胁，另一方面南海局势暗流涌动，中东和中国周边地区政治局势动荡的背后都有美国的身影，稳定美元国际地位，遏制中国和扩大在亚洲影响是美国主要国策，预计2013年相关地区政治局势更加复杂，不过敏感地区局势紧张仍将利多黄金。
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