寻常跌势中透出不平常 黄金蓄势待发
受经济形势好转影响，黄金价格明显下挫，纽约期金在近7个交易日从1752.3美元下跌至1692.7美元，直接考验1700美元一线的支撑。同时，素来与黄金负相关的美元指数从80.75跌至79.68，CRB指数、欧元兑美元有所上涨。黄金这一波貌似平常的下跌并不平常，彰显出市场的震荡和各方的迷茫。
当前，中、美、欧洲一系列经济数据稳健、美财政悬崖谈判获得实质性进展、希腊问题初现曙光，金价回调压力明显加大。上周四晚，奥巴马提出增税1.6万亿美元，扩充500亿美元经济刺激，再配合以美国褐皮书指出的美国经济匀速扩张，市场的避险情绪一定程度上得到削弱；欧洲方面，希腊继续充当主角，欧元集团主席容克宣布就希腊下一步救助资金达成一致，使希腊债务重返可维持水平，且德国下议院表决批准了该协议。
以下几点值得关注：一是市场明显对财政悬崖、欧债危机关注更多，经济数据的重要性下降，美元指数对黄金的影响有所削弱；二是财政悬崖、欧债危机都处在双方不断争议、妥协的过程，各种多空资讯带有突发性，从而频繁影响市场预期，扭曲了行情的规律性演绎；三是利好也罢，利空也罢，都具有不可持续性，对金价影响趋于短期，往往一波未平，一波又起，市场重点转换频繁，本轮黄金与美元同步下跌就是明证。因此，可以预见的是，随着基本面的反复，黄金还将宽幅震荡，短期内受美元指数影响较小。
无论是希腊债务减记还是财政悬崖，在12月将频繁刺激市场，各方力量在妥协中寻求平衡。上周，10年期意大利国债价格达到2010年12月以来的最高水平，10年期西班牙国债价格则创下9个月高点。这表明欧洲尚沉浸在乐观情绪之中，欧元对美元或将强势上涨，对黄金的避险需求也就退居其次。
而美国财政悬崖，两党就大部分已经取得共识，谈判的症结在于，共和党希望小布什政府时期的减税举措全盘延期，民主党反对大幅削减社会福利开支并坚持向富人加税。市场之所以对奥巴马的提议反应热烈，也正是在于两党谈判的细节化和具体化。可以预见的是，财政悬崖在年底前得到部分解决，将会提振市场，黄金进一步下行可能性增大。
从长期来看，希腊危机的根源难以消除，债务减记不得已而为之。欧洲的失业率等指标难言乐观。而美国解决了财政悬崖后，债务上限将浮出水面，成为新的市场焦点。去年夏天，关于债务上限的讨论在短短三周内把金融市场拉低了10%，美国债务的问题在于政府花费5.4美元债务换取1美元经济增长，回报率过低。而即将到来的第二回合讨论依旧有可能对金融市场造成巨大冲击，凸显黄金的避风港功能。截至11月28日，全球最大的黄金ETFSPDR的黄金持有量增加了1.21吨，为1347.02吨，为历史最高水平，侧面表明了机构的长期看多。
总之，在目前纷繁复杂的投资环境下，金价不断受到冲击，在下调中不断蓄势，却终将回归上涨格局，投资者可根据行情波动的异常点，逢低逐步买入。（作者系金元期货分析师）
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