相比国内多个景区呈现“井喷”的火爆局面，双节期间国际黄金也延续了此前的强势格局。受澳央行降息和欧元区银行联盟等消息的刺激，伦敦现货黄金最高攀升至1795.98美元，创下年内新高。展望后市，金价强劲势头有望在四季度延续。

　　QE3吹响全球宽松的集结号

　　10月2日，澳大利亚央行意外下调其货币政策利率25个基点至3.25%，为该国半年内第三次降息，也是继美联储、欧央行、日本央行后又一个使用宽松刺激经济的国家。此外，英国央行实施的QE计划将在11月份结束，市场普遍预计届时将会有进一步宽松政策推出。与此同时，市场对国内宽松政策的预期也在不断增强。美联储推出的QE3仅仅是新一轮全球宽松的开始，而全球央行竞相宽松势必会引发市场对通货膨胀加剧的担忧，黄金做为对抗通胀和纸币贬值的资产届时将受到追捧。

　　美元弱势助推金价上行

　　四季度美元弱势格局仍将延续，或进一步推高国际金价。

　　首先，此前美元大幅上涨主要是欧债危机恶化引发的避险需求推动，而自6月份欧盟峰会以来至8月份的OMT购债计划，可以看到欧债问题对市场的影响已经偏于利好。目前欧洲各国领导人正致力于推动单一的银行监管体系以及进一步的财政联盟，后续欧债问题仍将趋于良好的态势发展，也即宣告美元的强势格局或已告一段落。

　　其次，QE3的推出也将使得近期美元维持弱势格局，回顾前两轮QE期间的美元走势，自联储推出宽松政策计算，美元在此期间最大跌幅分别为12%和6%，宽松政策无疑在一定程度上降低了美元的吸引力。

　　美国“财政悬崖”促金价上涨

　　美元同时还面临年底国内财政悬崖的考验。如果国会放任财政坠崖，届时将有总计达5000亿美元的减税政策到期以及支出削减政策生效无疑会将美国经济拖入衰退。而一旦延长当前减税政策并暂停自动减支又会推高美国债务危机爆发的风险。因此无论美国选择财政悬崖还是继续赤字经济都将压制美元走势。

　　此外，美国现在已进入大选阶段，两党之争也增加了财政悬崖问题的不确定性。同作为避险资产，财政悬崖问题将大大削弱美元的吸引力，或将进一步推高黄金价格。

　　季节性消费旺季叠加，利好金价

　　步入四季度，圣诞节、新年、国内春节以及印度结婚高峰期接踵而至，黄金市场将迎来国内外传统的消费旺季。通过统计过去10年金价在四季度的表现，仅2011年四季度金价下跌了-3.6%，其余9年均呈现1.75%—12.03%不等的涨幅，其中有7年四季度涨幅超过6%，9年平均涨幅高达7.5%。据此估计，四季度金价或将冲击去年9月份创下的历史新高，而金价的上涨也将吸引更多黄金投资性需求买盘介入，双向回馈后将为金价上行提供有利支撑。

　　机构大幅增持，资金持续涌入金市

　　截至10月5日，全球最大的黄金ETF持有量达到创纪录的1333.44吨，自8月下旬金价突破以来，ETF累计增持58.7吨，增幅接近5%。截至10月2日，基金净多头头寸为208326张，较8月下旬以来累计增加77642张，增幅高达60%。基金大幅增仓表明黄金此波上涨有着坚实的资金基础，同样也显示出机构投资者极度看好黄金后市。

　　综上所述，在目前全球央行竞相宽松的货币环境下，欧债问题趋于良好态势发展以及美国自身财政问题将导致美元延续弱势，考虑到黄金季节性消费旺季以及资金介入积极，多重因素叠加或将助推金价在四季度攀升至2000美元/盎司的高位。

　　黄金看多情绪仍在升温 原油猛坐过山车

　　国庆长假当周，国际商品市场整体表现相对平稳，但原油期货却现急跌急涨的过山车行情，国际金价则维持强势，逼近每盎司1800美元大关，创出近一年内的价格新高。

　　就农产品期货而言，整体呈现出弱势格局。美豆指数连续第三周收出阴线，全周跌幅逾3.37%，美豆粕指数下跌3.74%，美豆油指数跌幅为2.69%。美玉米指数跌幅为1.27%，美麦指数跌幅为4.58%，跌幅居农产品之首。而美棉一枝独秀，美棉指数上涨1.05%。

　　就基本金属而言，整体小幅上扬。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜在10月1日上涨后出现盘整，5日小幅下跌，全周呈现上涨0.48%，终结了此前的两周的下跌走势，报收在8257.5美元/吨。此外，除LME期锌全周下跌外，LME期铝、铅均小幅上涨。

　　需求萎靡VS供给受限

　　原油现过山车行情

　　在国庆长假当周前两个交易日，纽约轻质原油期货及布伦特原油期货走势相对平稳，但在3日、4日却出现剧烈波动，急跌急涨。

　　3日，受欧洲和中国等不利经济数据的影响，市场对于全球石油需求的担忧升级。而美国利好经济数据却提振美元上涨，使得美元计价的原油等大宗商品大跌。在多重因素的作用下，纽约和伦敦两地油价均创下今年8月3日以来的最低收盘价。纽约原油期货交投最活跃的11月合约当日大幅下跌逾4%，报收在87.70美元/桶；11月份交割的布伦特原油期货重挫3.05%，报收在108.17美元/桶。

　　更具戏剧性的是，就在接下来的10月4日，由于叙利亚和土耳其之间的紧张局势，纽约原油期货11月合约当日竟大涨4.05%，完全扭转3日的颓势，重回90美元上方，其涨幅在两个月内达到最大。而受中东影响更大的布伦特原油期货更是大涨4.08%，报收在112.58美元/桶。

　　不过，地缘政治的影响并未改变市场对于原油需求低迷的担忧。5日，纽约原油期货11月合约当日下跌1.83美元，跌幅达2%，报收在89.88美元/桶，再度跌至90美元下方。

　　而11月份交割的布伦特原油期货亦下跌0.56美元，跌幅在0.5%，报收每桶112.02美元/桶，全周下跌0.33%。

　　值得关注的是，按上周五收盘价计算，北海布伦特原油期货与纽约轻质原油期货之间的差价为每桶22.14美元，达到去年10月以来最高，主要由于北海原油船货延迟付运和对中东供应中断的威胁限制了布油的跌幅。而这一差价曾在去年10月14日触及每桶27.88美元的历史最高水平。

　　近三周以来，国际原油价格一直处于跌势之中。就资金面而言，根据美国商品期货交易管理委员会(CFTC)持仓显示，截至10月2日当周，对冲基金和其他大型投机客连续第二周减持美国原油期货期权多头头寸。在不少市场人士看来，国际原油价格短期内难以继续上行。

　　黄金价格再创近一年新高

　　国际金价上周继续维持涨势，两度逼近1800美元大关。市场人士分析，国际金价有望继续延续强势。

　　纽约黄金期货交投最活跃的12月合约4日上涨16.70美元，涨幅达0.94%，报收在1796.5美元/盎司，盘中最高至1797.5美元/盎司。欧洲央行总裁德拉吉4日表示，该行已经做好准备购买西班牙等欧元区二线国家公债，这说明欧元区将继续实施针对该地区的刺激性计划。当日美元兑欧元下跌近1%，亦支撑了美元计价的黄金价格。

　　上周五(10月5日)亚市早盘，纽约黄金期货12月合约延续隔夜强势继续走高，盘中最高至1798.1美元。在市场普遍的看多中，金价进一步逼近1800美元整数关口。但是，由于之后发布美国就业数据好于预期，给期望美国长期推行货币刺激政策的投资者泼了冷水，金价随之明显下挫。在QE3推出之后，多数市场人士预计此举有望推动金价突破2000美元，然而国际金价并没有创出新高，这多少打压了市场多头人气。

　　目前黄金市场依然处于多头氛围之中。就CFTC持仓来看，截至10月2日当周，对冲基金和管理基金增持黄金期货净多头头寸连续第七周增加，达到了7个月以来的最高水平。而投机者持有的黄金净多头头寸增加4430手至208326手，显示投机者继续看多黄金的情绪仍在升温。（中国证券报 熊锋）