映象财经

上证指数

　　降杠杆再加码 A股切入慢涨模式

　　上周A股市场在降杠杆预期增强信息的压制下，指数的涨升力度的确有所放缓，但个股行情依然火爆，日均仍有200余家个股达到10%涨幅限制。不过，考虑到本周新股申购潮开始涌动，可能会分散资金，从而使得指数升幅将更为收敛。

　　降杠杆升温

　　A股短线面临资金分流

　　的确，就短线A股市场来说，目前面临着两个清晰的压力：一是本周新股申购力度加强，尤其是国泰君安等大市值品种的加盟，意味着本轮新股冻结资金总额可能会再上一个新台阶，极有可能会达到6万亿元，甚至7万亿元，这必然会对二级市场的存量资金产生一定的分流压力；二是周末的降杠杆舆论再度升温。由于周末的各证券论坛对高杠杆、配资的市场参与者的关注热度提升，周六媒体又刊登了《禁止为场外资金配资提供便利》的信息，直指HOMS等配资系统。同时，也给市场参与者敲响了警钟，可以适量增杠杆，但必须是适量而不是过度增杠杆，更要对增杠杆的后果要引起充分的认识。这可能会对短线A股市场的杠杆式牛市逻辑产生一定的影响，从而使得短线A股的走势更为缓慢。

　　保证金剧增

　　短线A股有压力但无大跌担忧

　　不过，对于短线A股来说，固然有着一定的压力，但不会出现大力度的下跌态势。一方面是因为保证金剧增，从而意味着A股即便不依靠庞大的杠杆式资金，也可以驱动A股在震荡中重心缓缓上移。据资料显示，由于大市值新股申购力度的增强，也由于目前新股申购拥有强大的赚钱示范效应，所以，越来越多的居民储蓄开始从银行搬迁至证券市场，近期的保证金余额新增近1万亿元，为近年来所罕见。

　　另一方面则是因为A股市场的牛市逻辑依然清晰。周末各证券论坛关于改革牛成立、市场不差钱的报道，让相关各方充分认识到当前A股市场的牛市逻辑依然强劲有力。也意味着面对相对亢奋的A股市场的个股行情，相关各方不会再采用较为粗鲁的直接干预手段，而是采取适度降温或者加大IPO融资力度，这样就意味着A股市场的政策风险并不存在。在此背景下，热钱仍然会加大对自己关注品种的拉升力度，进而意味着本周A股市场仍然会出现指数缓慢盘升，但个股行情依然活跃的态势。

　　积极把握产业景气所带来的投资机会

　　就目前来看，个股行情主要围绕这么三大主线展开。一是改革主线，如同前文提及的央企改革、军工概念股，此类个股在央企改革合并、军工注资预期等诸多题材的刺激下，短线的做多能量依然充沛，仍然是A股市场涨升的引擎之一。

　　二是产业景气概念股，主要是业绩与行业发展趋势相对确定的品种，主要是环保股、新能源动力汽车概念股。其中，新能源动力汽车的发展趋势最为确定、乐观，一方面是由于技术的进步、突破，让新能源动力汽车的渗透率持续提升，另一方面则是由于国家产业政策的扶持，尤其是财政补贴，进一步提升了渗透率，未来的产业趋势值得期待。

　　三是员工持股计划概念股，这是今年以来A股市场的停牌筹划重组的密集主线，较为典型的有佳讯飞鸿、南方泵业、奥康国际等品种，他们均是员工持股计划概念股，其中，奥康国际收购兰亭集序25%的股权，成为控股股东，意味着公司踏上了互联网业务转型之路。因此，员工持股计划概念股在近期明显得到了市场的认可，海大集团、雏鹰农牧等员工持股计划概念股就在周末渐趋活跃，有望成为市场关注的焦点品种，进而成为A股的涨升引擎。

　　正因为如此，在操作中，建议投资者仍可持股。同时，将仓位积极围绕前文提及的三大主线展开。其中，产业景气概念股尤其可跟踪，一方面是因为此类产业景气股尚可寻找到估值合理的品种，另一方面则是因为此类产业景气股的业绩成长趋势有加速的态势。

　　循此思路，新能源动力汽车的松芝股份、中通客车、比亚迪等品种可跟踪，而环保产业股的格林美、生猪养殖产业股的雏鹰农牧以及海大集团等个股仍可跟踪。⊙金百临咨询 秦洪