映象财经

　　这轮牛市中，A股继续保持主题概念炒作的特征，资金从一带一路、互联网金融、军工等主题不断转场，6月资金火力将去向何处？由于上周五中央全面深化改革领导小组审议通过有关国企改革意见，国企改革再度成为各方关注的焦点，机构普遍预计，国企改革顶层设计方案有望在近期公布，国企改革主题将迎来催化剂。

　　据中国证券报记者了解，各大基金公司早已开始行动和布局，近期将有21只基金建仓国企改革概念股，持续输血料为国企改革概念的炒作火上浇油。

　　改革基金进入密集发行期

　　近期，国资委发布2015年指导监督地方国资工作计划，地方国企改革概念再度活跃。5月31日，广州市公布《关于全面深化国资国企改革的意见》，重点强调提高国有资本证券化水平、加大资产重组力度实现集团整体上市等。6月5日，中央全面深化改革领导小组审议通过有关国企改革意见。部分基金经理认为，考虑到6月中下旬国企改革纲领性文件可能出台，新一轮改革风口有望来袭。

　　基于对改革红利的预期，国企改革概念基金也成为今年基金公司集体发力的主题基金之一。据中国证券报记者统计，近期新成立和正在发行的改革概念基金共有21只，涉及基金公司多达20家。具体来看，纯正的主动型国企改革主题基金共有7只，博时国企改革、长盛国企改革这两只基金正处于建仓期，招商、易方达、华安、交银施罗德的国企改革主题基金均已获批待发或正在发行，兴业国企改革正在等待批复。以改革为主线，但投资不仅限于国企改革的主动型基金共有8只，包括天富改革新动力(310328,基金吧)、富国改革动力、中加改革红利、景顺长城改革机遇、广发改革先锋、国泰央企改革、海富通改革驱动、长城改革红利等基金。

　　此外，还有6只国企改革分级基金蓄势待发，其中南方中证国有企业改革已提前结束募集，易方达国企改革指数分级正在发行，根据审核时间来看，天治中证国有企业改革、新华中证中小国企改革、国寿安保中证国企改革、鹏华中证混合所有制改革等基金也即将获批。

　　值得注意的是，多家基金公司对国企改革概念采取“主动+被动”全方位布局模式，通常为一只改革主题的主动型基金与被动的指数分级基金齐齐上阵。比如目前市场唯一国企改革分级基金是富国基金(博客,微博)旗下的产品；5月份，富国基金又推出一只改革动力混合基金，同样受到投资者热捧，仅一日就卖出130多亿元；易方达在4月刚成立易方达改革红利基金，重点关注国企改革、金融改革、医疗改革、土地改革、财税改革、环保改革等各项改革受益行业，6月8日又开始募集易方达中证国企改革指数分级基金；南方基金旗下也有南方国企改革分级基金和南方改革机遇基金。

　　这些基金中少数正处于建仓期，绝大多数还未开始建仓，根据5月份新基金平均募集30亿份计算，大约可为国企改革概念股提供630亿元“子弹”。

　　存量资金风口转向

　　不仅新基金集中火力围攻国企改革概念，老基金中也有不少存量资金瞄准了这一风口，准备积极参与国企改革主题投资。

　　博时基金特定资产管理部副总经理兼博时裕益、博时沪港深基金经理招扬表示，近期将主要关注国企改革的投资机会。“结构上来看，我们认为地方国企相较于央企或存在机会更多，地域上我们会持续关注上海、广东、安徽、江苏、山东等省份。从题材上主要关注以下几个方面：一是大集团、小上市平台的资产注入或整体上市的机会；二是关注定增领域即大集团、多平台资产重组和业务整合的机会；三是关注功能性领域，即金控平台的转型；四是关注国企股权激励下的投资机会。”

　　融通基金转型三动力基金经理张延闽也对记者表示，下半年会是国企改革预期强的时候，因为每个省可能都会陆续出台一些政策，板块效应会体现得比较明显。地方国企比较多且散，标的不好挑，他将在熟悉的公司范围内挑一些弹性大、改革概率高的公司做一个组合，“标的稍微分散一点，不会像做成长股那么集中，相关仓位会进一步提升。”

　　张延闽认为，可从市值、大股东持股比例、地区等三个维度进行筛选预期较大的个股。首先，倾向于体量较小的央企，有些小央企如果不提前改革就会被其他企业合并；其次，可以选择大股东持股比例相对低、市值小的公司，被举牌的可能性比较大，也可以选择持股比例非常高的，适合做混改，这些公司很可能会通过增发、再融资稀释持股比例；最后，优先选择广东、江苏、浙江、上海、北京、山东等经济开放地区的上市公司，通常经济发达的地方会先做国企改革，其他地方才会逐渐效仿。